中美是否产生“反向利差预期”﹖

　　■本报记者张娜

　　美国联邦储备委员会18日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5．25％降到4．75％，这也是美联储四年来首次降息。

　　中国人民大学金融与证券研究所李永森教授在接受中国经济时报记者采访时说：“从中可以看出美联储对付次级贷款危机的决心和行动，也可以看出投资者对美联储应对次贷危机的能力是有信心的。”至于未来会否有继续降息的预期，李永森表示还要“走着瞧”。

　　“从现在很难看出，未来有没有继续降息的可能，首先要看美联储此次降息的效果如何，通过这次降息是不是使美国次贷危机主要后遗症向外蔓延的可能性降低了，这是最主要的判断。其次还要观察资产价格的变化，会不会出现金融机构被挤兑，宣布破产保护等情况。”李永森认为，“半年内，美国金融机构受次级贷款危机波及的可能性仍然存在”。

　　在讨论降息影响的同时，人们还发现了这样一种现象：中美两国利率变化的方向出现了相反的情况，即一国在加息、另一国在减息，而且这种走势将会被资本逐利特性放大，并形成一种市场预期。

　　有专家担心，由于美国经济出现了压力，市场正在形成一种预期——美联储将会放松银根甚至降息，而中国将不得不持续加息，这将逐步形成一种“反向利差预期”。

　　“这种反向利差预期对我国经济调控是非常不利的。”中国社会科学院世界经济与政治研究所美国经济研究中心主任肖炼在接受

　　李永森也持同样的观点，他告诉本报记者，现在我国的宏观经济运行和美国的宏观经济运行越来越紧密，因为美元和人民币利差的缩小，不仅使人民币升值压力更大，我国进行调控的难度也会加大，导致

　　“今年以来，央行连续5次加息，实际上已经使得两国货币之间的利差缩小了。”李永森说，虽然不能仅凭美联储的一次降息来断定反向利差形成了，但他认为，反向利差的趋势还是存在的，需要提醒的是政府要有前瞻性，提前考虑该如何应对。

　　然而，在肖炼看来，即使美国经济放缓会影响中国经济，但中国的问题主要是产业结构的问题，其表现为内需不足等一些深层次的矛盾并没有解决，而货币政策只是宏观经济中的一项，不能单靠这一项来解决国民经济中的所有问题。