记者观察：信号大于实际效果

　　宋菁

　　加息、提高存款准备金、扩大人民币兑美元的交易价浮动———上周五晚间，央行颇为罕见地推出了一系列组合调控政策。

　　力防经济过热被认为是此次调控的目的。虽然预计这一微幅的组合拳对市场会有一定影响，不过仍是信号作用大于实际效果。这一空前的举措似乎也正在表明，紧缩的货币政策步伐还将加快，组合调控不过刚刚开始。

　　2007年一季度，中国经济增幅达到11.1％。与通货膨胀紧密相连的消费价格指数CPI同比上涨2.7％，其中，3月、4月均双双突破警戒线3%，分别为3.3％和3.0％。此外，2、3、4月的生产价格指数PPI增长幅度也分别达到了2.6％、2.7％和2.9％。

　　国家统计局最新数据也显示，固定资产投资增长也呈加速趋势。2007年1月至4月，中国城镇固定资产投资同比增长25.5％，而这一数字明显高于两会时确立的投资调控目标18％。

　　鉴于以上过热数据，国泰君安首席分析师伍永钢昨日说，此次调控是如期来临，上一次上调存款准备金率时，他就曾评论这将是组合调控的一个开始。

　　事实上，调控信号早前已经释放。

　　中国国务院总理温家宝上周三表示，中国政府将采取综合措施遏制货币供应快速增长，暗示未来中国将进一步推出紧缩措施，为经济降温。

　　5月17日，中国人民银行行长周小川在上海出席非洲开发银行集团年会时也表示，为了抑制通货膨胀，保证经济平稳增长，不排除使用其他货币政策手段的可能性，这些手段包括升息和上调存款准备金率。

　　5月10日，中国人民银行在其2007年一季度货币政策执行报告中说，央行货币政策下一步，是着力“防止经济由偏快转为过热，避免出现大的起落”。

　　虽然央行调控心情迫切，不过经济学家们都普遍认为，此次

　　早些时候，央行推出的一系列货币紧缩政策均未能如愿为

　　分析师们表示，此次空前举措虽然表明，在一系列紧缩措施接连受挫后，中国决策者加大了出手的力度；但却预计仍难以扭转目前市场资金过剩的局面。他们认为，央行在未来较长一段时间内仍会频繁出台货币紧缩政策，以保持资金面的平稳。

　　经济学家谢国忠说，仅以此次加息来说，名义利率扣除利息所得税和通货膨胀率后仍然为负，即实际负利率的状况没有得到根本改变。而且，即使实际利率为正，也需要达到一定高度，才能真正对资金流向发生作用。

　　中金公司首席经济学家哈继铭也认为，此次调控表明，央行对当前经济偏热的形势更加关注，政策调控意识的提高会对市场化改革产生一定作用。但若想依靠货币政策解决所有的问题，就不切实际。

　　不过，这却并不等于说人民币升值的步伐会加快。有评论对此举的重要性不以为然，认为这只不过是在中美两国高层会谈举行前发出的一种外交信号，意义不大。

　　下周，我国代表团将抵达华盛顿，与美国财政部长鲍尔森牵头的美国高层官员举行第二轮战略经济对话；同时，美国财政部正在准备其半年度外汇市场报告，此前，我国被列为汇率操控国的风险在不断上升。

　　分析普遍认为，此举是我国向主要贸易伙伴美国做出的小幅让步，不过，就更具有象征性，并不意味着人民币将出现大幅升值。

　　（敏华／编制）