利空如期而至谈虎色变不必

　　上周五（18日），本人在本版撰文指出，鉴于近期股市过热，泡沫过大的议论甚嚣尘上，同时又面临周六、周日真空期，管理层对股市的各种调控措施随时都有可能出台，从而对股市形成重压，建议投资者调整持仓结构，注意资金管理以防范可能的风险。

　　果不其然，18日下午，央行突然宣布加息，同时提高存款准备金率0.5%，并将人民币汇率波动幅度从0.3%扩大到0.5%。这在意料之内，又在意料之外。

　　在同一时间动用三项强烈的货币政策，是央行自2006年以来第四次调整人民币基准利率，三率(利率、汇率、存款准备金率)齐升也是有史以来的第一次。那么，它们对未来的股市有何影响呢？

　　应该肯定的是，这表明央行对市场发出了强烈的信号。央行在同一天同时提高存贷款利率和存款

准备金率，再次反映了管理层对流动性过剩的忧虑和不安，也表明了政府对此问题的高度关注。

　　从理论上讲，加息将提高企业的资金成本，降低企业的盈利能力，对股市不利。但存款准备金已经成为常规调控手段，对流动性的影响有限。本次扩大人民币兑美元波动区间是为本月22日的第二轮中美战略经济对话营造宽松的会谈气氛，降低美国国内对

人民币升值过慢的指责。扩大人民币波动区间或将意味着人民币的加速升值，这势必将逐步减少中国庞大的贸易顺差，从而在源头上控制了流动性过剩的成因。银行利率的提升将会进一步增强人民币升值的压力，因为在目前美元利率尚未大幅度提升的前提下，央行“单方面”提升人民币利率，意味着人民币“更值钱”，从而会使得更多的热钱涌入，人民币升值的压力倍增，而人民币升值正是A股市场的牛市支点，因此，某种意义上说，加息不是

证券市场的利空，反而是利好。

　　现在有一种观点认为，管理层没有什么好办法调控过热的股市，因为眼下采用强硬措施压制股市的可能性较小。这种观点是错误的，特别是在人民币没有完全自由兑换情况下，办法多的是，除了继续采用前期提高存款保证金和利息，严格监管措施外，还可采用如提高交易手续费、印花税，增加投资者的交易成本，甚至于不排除征收资本所得税等手段。

　　上周深市再创历史新高，沪市尽管没有，但站在4000点上，也委实强势。权重股总体仍在蓄势，向下的空间一般来说并不大。新利空有心理作用，市场总体向上趋势应不变，毕竟支持股市走牛的因素并没有改变，如经济高速发展、人民币升值等。从大的格局来看，仍是上升途中的一点小挫折。保持震荡向上的格局将依然是未来的主旋律。

　　由于上周出现一定的曲折走势，这多少说明目前在4000点附近确实是具备了相当的阻力，目前资金依然非常充沛，短期要想就此结束行情的概率相当小，总的来说，还是要保持牛市思维，坚定作多，既使被套，也是输时间不输钱。

　　当然，也不能忽视短期的风险。谁能笑到最后，谁才是真正的赢家，而只要你一天没有离开这个市场，金盆洗手，谁都难说是赢家。