A、B股合并为时尚早

　　“A、B股合并不是当务之急。目前A、B股之间价差这么大，近期的上涨主要是财富效应下的投资者套利行为，与A、B股合并没有直接关系。”上海睿信投资公司董事长李振宁在接受本报记者采访时表示。

　　炒作只为套利

　　《中国经营报》：近日来，B股市场一度成为市场热点，你如何看待这波B股行情？

　　李振宁：这主要是因为B股与A股的价差太大。同样的股票，许多B股价格是A股的一半，而人民币换成美元也比较容易，这是投资者正常的套利行为。与此同时，B股大幅上涨的财富效应又激发人们的投资热情，吸引更多的投资者开设B股账户。

　　《中国经营报》：为什么同一家上市公司股票，B股相对A股会产生折价？

　　李振宁：以前的投资者对资本市场认识不多，对A股更熟悉，加上之前的外汇兑换限制比较多，A股受到更多的关注。不过，B股的上涨开始把投资者的热情调动起来，随着外汇兑换限制逐渐放开，A、B股同股同价或接近同股同价应该是个趋势。

　　《中国经营报》：市场一直预期A、B股将会合并，你认为目前是A、B合并的合适时机吗？

　　李振宁：目前中国正在构建多层次资本市场，我国在外汇管制方面还没有完全放开，可以考虑B股独立发展，恢复其融资功能，现在既然可以A+H，那A+B也一样。不过，A、B股合并其实也不会有意外，但管理层现在比较谨慎，所以B股改革就一直搁浅着，没有一个明确的说法。

　　外资加仓B股

　　《中国经营报》：业内人士提出，由于B股是对境内外投资者全部开放，A、B股合并后，境外投资者对内地市场这种便利的投资渠道也随之消失，B股的外资股东如何解决？

　　李振宁：如果想合并还是有办法的。现在已经有相当一部分B股在内地投资者手里，其余部分可以把外资股东账户归到QFII的额度里去就可以了。

　　《中国经营报》：金融机构外汇存款准备金率从5月15日起由现行的4%上调至5%，业内人士预期，上调外汇存款准备金率在一定程度上也能缓解人民币升值压力。这对B股市场的走势是否有影响？

　　李振宁：由于B股是以外币标价的人民币资产，所以，随着人民币的不断升值，外币标价的股权会把贬值的那部分涨回来。所以，人民币升值对内地投资者没有影响，同时会吸引更多境外投资者投资B股。

　　《中国经营报》：既然B股比A股更有吸引力，而A股投资还需要QFII额度，那么现在境外投资者大概会如何对待B股和A股的投资？

　　李振宁：QFII比较喜欢规模大的企业，因为B股市场一共才100多家公司，而且规模也都偏小，而A股却有更多的品种可以选择。所以此前QFII很少光顾B股。当然，对于同一家上市公司的A、B股，他们会选择价格相对便宜的B股。随着A股大幅上涨，QFII对A股的投资也趋向谨慎。因此，近期境外机构有加大B股投资的迹象。