B股今年会有大机会

　　在A股市场出现回调之际，B股却出人意料地腾飞了。近几个月来，B股已两现“井喷”：第一次是去年9月18日，当日上证B指涨幅达9.65％，次日便冲破100点大关，其主要动因源自交易所某权威人士的一则去“G”消息，既然已股改公司都要去“G”，说明A股股改即将收尾，市场随之发生联想，该轮到B股了。第二次是今年1月11日，B指上涨7.2％，当日冲破150点大关，其主要动因来自个人自由换汇由2万美元增至5万美元的消息。简言之，第一次是政策行情，第二次是资金行情，这从第一次涨幅高达9.65％，但成交仅4.34亿美元，而第二次涨幅虽略小，成交却高达14.39亿美元（次日更增至16.18亿美元），也可得到证明。

　　资金、价差、股改B股腾飞的三大推手

　　说B股有机会，主要原因不外三条：一是资金，二是价差，三是股改。目前中国

外汇储备已超过1万亿美元，人均接近800美元，过去说人均GDP800美元便是小康，如今人均外储都近800美元，可外汇没有投资渠道，如果说16万亿的人民币储蓄面对2万多亿的A股流通股市场，引发A股大涨的话，那么1万亿美元外储面对的只是200亿美元的B股市场，B股更要大涨特涨。

　　二是价差，沪深109只B股，A股股价平均为B股的1.5倍，最高的S中纺机A股为B股的2.53倍，上证指数最高已达2800多点，早已把历史高点2245点踩在脚下，可B股指数还只有160多点，离历史高点241点还有很长一段距离，公司都是一样的公司，为什么B股要远远落后于A股呢？

　　三是股改。资金再多，价差再大，没有政策面和基本面的支撑，行情还是不会持久，2001年6月1日B股向国人开放时一天成交40多亿美元，那时A、B股价差也很大，最后B股还不是从240多点跌到50多点？所以，在A、B股公司拥有同样基本面的前提下，政策即股改预期，才是问题的实质。什么叫股改？说白了，股改就是让没有流通权的国家股、法人股等获得流通权，并为此给流通股东支付相应的对价，股改就是让原本只有三分之一股票流通的市场，变为全流通市场。那么，这个问题对B股是否存在呢？对兼有A、B股的公司而言，这个问题已经解决了，这些公司的非流通股股份可以按照承诺的期限，到时在A股市场流通；但是对24家纯B股公司来说，这个问题依然存在。纯B股公司的非流通股股东一般都是内资股东，他们的股份既不能在B股市场流通，也不能在A股市场流通，这些公司虽为上市公司，大部分股份却被剥夺了流通权。在笔者看来，最好的办法是允许这些公司通过定向增发A股，尔后再让非流通股股东到A股市场上市。因为定向增发（即私募）并无业绩要求，只要有战略投资人愿意进入，并有相应的投资项目，就能获准增发。随便举一个例子，如汇丽B股，系南汇区唯一一家上市公司，相信南汇国资不乏优质资产，通过向南汇国资定向增发A股，既可提高上市公司业绩，又能使目前无法流通的法人股等得以流通。自然，随着公司业绩的改善，其B股股价也将随之上涨，一举而数得，何乐而不为？

　　同在中国境内不可能长期存在A、B股两个市场

　　至于兼有A、B股的公司，其所谓的股改实际上是A、B股合并（B股股东不可能像A股流通股东那样获得对价），少数公司可以通过回购B股统一到A股市场，多数公司（如B股股份较多、公司外汇业务又较少）不一定有这个条件，恐怕需要人民币可自由兑换这个条件，但不管怎么说，当初发行B股是为了吸引外资、同时公司可享受外资企业的优惠政策，如今这两条都已不存在，内外资所得税要并轨，A股和H股要联动，同在中国境内，再人为地分割成A、B股两个市场，这个局面迟早要改变，B股也就存在着基本面发生巨变的大机会。