市场震荡迎红筹

　　1月4日，新年伊始的第一个交易日，沪市继续疯狂。盘中最高上涨150点，但收盘前20分钟，随着港股指数的下挫，也遭遇大幅跳水。这一天2800点得而复失，沪深两市总共成交1300亿元人民币，为近期天量。

　　在股指累计上涨1.8倍之后，A股市场的强势能否继续，已经成为当前最大的悬念。

　　红筹返乡潮加剧震荡

　　“现在市场上正流行着这样一种看法，中国人寿挂牌之日（即1月9日），就是大盘中期见顶之时。”中原证券高级策略研究员张冬云认为，这和当初中行、工行上市时，大家的想法有些类似，“但两大银行股上市时，是因为市场担心扩容压力，这次是对中国人寿定价过高的担心。”

　　中国人寿（601328）此前以高达90余倍的市盈率回归A股，至今仍让华林证券研究所副所长刘勘心存疑虑。

　　“今后仍有大量H股即将回归A股市场，另外还有红筹股也要回归A股市场。”刘勘认为，大批H股公司以高市盈率回归A股市场，将导致A股市场投资风险系数远远大于H股和红筹股，同时投资收益空间也将大大小于H股和红筹股。

　　“一旦境外市场出现风吹草动，H股和红筹股在香港

　　但国信证券研究所所长何诚颖认为：“目前A股市场平均市盈率不到40倍，50指数、180指数等样本股的动态市盈率更低，市场并没有出现过热。”

　　“从2006年11月底开始，我们已经逐步退出了50%的仓位。”某私募基金牵头人透露，“虽说退出的资金已经踏空了眼下的行情，但我们仍会保持半仓继续观望，不会去争抢牛市尾巴的机会。”

　　但一家公募基金经理则显得更为乐观：“我们现在主要是在调整建仓对象，但不会降低持仓比例。一个大牛市来临时，希望波段运作的投资者踏空的可能性往往更大。”

　　全球联动下的疯狂

　　2006年全年，沪深A股市场涨幅高达130%，成为全球股市最大的亮点。但全球资本市场最为引人注目的，却并非A股市场的一枝独秀，而是全球股市普遍的长牛走势。

　　以日本和美国股市为例。尽管关于日本、美国的经济发展前景不妙的论调一直处于优势，但这并没有影响两国的股市屡创新高。

　　去年下半年以来，道琼斯工业指数就开始连续创下历史新高，日经指数也是不断刷新一年多来的新高点。

　　而实际上，据记者了解，全球股市的普涨也正是涌入A股的主流资金敢于大胆做多的重要原因之一。

　　“在全球主要股指都没有出现大震荡的情况下，A股继续维持上升趋势的可能性很大。”另一家私募基金牵头人表示。

　　去年以来，特别是去年下半年在工商银行、中国银行两地上市之后，香港股市与沪深A股市场的走势开始越来越多地出现联动效应。

　　“现在这种联动开始演绎为互相轰抬，已经说不清到底是H股带动A股，还是A股带动H股了。”港澳资讯研究部主任田文斌认为，“两地资金借力推动你追我赶，这是造成沪深股指最近大幅上攻的原因之一。”

　　实际情况是，去年以来A股和H股的走势一直相互牵制，但这一平衡局面在去年年底被打破。

　　当时的港股因圣诞节休市，以中国银行和工商银行为代表的两地上市股，在摆脱了H股走势束缚之后，A股在圣诞期间展开大幅上攻。而A股市场因为元旦放假的几天里，H股率先开市后则表现为大幅度的反攻。