2007年价格前瞻：“涨”字当头？

　　建行董事长郭树清曾在2007年《财经》杂志的战略与预测年会上坦陈自己的忧虑：“我们必须认识到，由于长期的国际收支顺差和货币供应量，特别是基础货币的扩张，我们不能不对通货膨胀和资产价格的泡沫保持清醒的认识，保持高度的警惕。”

　　来自市场的这种忧虑在2007年会加深还是能够被缓解？

　　物价：将以何种方式上涨

　　《中国经营报》：2007年的市场价格走势会呈现什么样的态势，哪些因素会对其产生主要影响？

　　易宪容：当前的房地产价格和股市的行情都在快速上涨，但CPI（消费者物价指数）却不涨，我不明白这是什么道理。股市上涨的一个基本逻辑起点就是市场认为货币在快速贬值，进而导致商品价格快速上涨，然后是大宗商品的涨价，最终传导到资产价格的上升。2004年的时候一袋大米的价格是60元，现在要100元。当时的液化气一罐是45元，现在要100元。但我们的CPI对此根本“无动于衷”。

　　只要利率过低、货币发行量过大的局面不改变，涨价就是不可避免的。利率不上调，资产价格的上涨就不可遏制。

　　高辉清：首先是粮食价格的走势。虽然2006年粮食丰收，但由于过去欠账太多，所以并没有太多节余。因此至少在今年夏粮收获之前，粮食价格都会是影响物价走势的重要因素。

　　其次应该关注价格改革对物价走势的影响。一方面是资源价格改革的影响。另一方面，社会公共产品和服务的价格也会调整。总的来说，生产领域的资源价格改革会对整个物价走势，尤其是生产资料价格上涨产生明显压力。

　　同时，供求关系的调整也会对价格走势产生影响。历史经验表明，在经济持续高增长，

公务员工资上涨、低保标准提高之后，老百姓的购买能力也会出现相应提高。而在经历了多年的投资热之后，社会资金包括居民储蓄会更多地转向消费领域。

　　徐连仲：需要说明的是，我的如下判断只代表我的个人观点。2007年的物价会温和上涨，比2006年略高。2006年的增幅是1.4%，2007年可能在2%左右。总体来说，2007年的经济增长会比2006年略低，大约在9%左右，所以投资和信贷增长对价格上升的拉动会减小。不过经济和投资经过几年的持续高涨，对上游产品的价格拉动已经很大，对下游的滞后效应会逐渐释放，但增幅不会很大，因为要受到居民购买力的制约。

　　随着公务员和国有企事业单位收入水平的提高，以及农村、城市居民收入的增加，会刺激CPI的增长。而且资本市场的发展带来的居民财富效应的增加值得关注。2006年深圳、上海的

股票市场累计上涨近130%，对居民消费还是会产生一定的促进作用。

　　尽管CPI可能不会出现明显上涨，但其中隐含的结构性不平衡值得关注。即与百姓生活密切相关的一些必需品和服务价格会有较大上升，但一些弹性需求的产品上涨的空间则相对较小。

　　从生产经营层面看，生产需求对价格的拉动依然会比较强劲。总水平会在3%左右，其中一些产品如有色金属、某些化工产品或成品油可能出现较大增长，而汽车、机电产品的价格则可能继续下降。生产资料的出厂价格和它在流通领域的销售价格之间的差距会缩小。由于信贷和投资的压缩，对中间产品的需求也会压缩。此外，由于上游产品上升，而下游产品价格不升反降造成的企业利润空间的压缩依然不可避免。

　　彭兴韵：2007年物价总体水平不会出现大幅上涨，因为影响价格的基本因素并未发生根本改变。最近一段时间，市场上的粮食价格上涨的确比较大，但粮食价格的波动仅仅是影响物价水平的短期因素。鉴于粮食在我国CPI统计中占有较高的权重，本轮粮价上涨短期内可能会影响CPI走势。但粮食价格并非影响物价总水平的根本和长期因素。

　　资产价格：可能经历大喜大悲

　　《中国经营报》：尽管商品价格相对稳定，但资产价格的上涨似乎引发了一些忧虑，你怎么看？

　　彭兴韵：与商品价格的相对稳定相比，资产价格的上涨的确比较惊人。在市场开放、人民币升值、中国概念热、资本市场投资收益率高企等多种因素的综合推动下，未来肯定还会有大量资本通过各种渠道涌入中国。这将给央行的货币政策操作带来极大的挑战。由于人民币的升值不可能在短期内一步到位，所以中国可能长期面临资产泡沫的压力，而且目前来看依然无计可施。在全球化和日益开放的时代，中国极有可能在资产价格问题上经历大喜大悲，甚至重蹈日本当年的覆辙。

　　《中国经营报》：企业的融资成本会发生哪些变化？资本市场的发展对于融资成本将会有什么样的影响？

　　彭兴韵：企业融资成本总体来说会比较低。一方面资本市场的发展使得企业通过股市融资的成本相对较低，有利于企业以较高的发行价格获得融资；另一方面，储蓄大于投资的情况不变，利率就不可能持续高水平上升。所以企业间接融资的成本也不会太高。而且资产价格的上升也会为企业通过抵押融资带来便利。

　　高辉清：企业融资成本主要取决于企业的类型。国家投融资政策和环境的改变会对企业融资成本产生影响。一是两税合并的影响值得关注，二是符合国家产业发展政策的企业融资环境会比较好。如环保、高科技等国家鼓励的产业。此外，央行肯定会继续加大对流动性的控制，这也会使得企业的融资成本提高。尽管上市公司的融资成本可能随着资本市场的发展而有所降低，但多数企业，尤其是中小型企业的融资成本短期内有可能呈上升趋势。

　　《中国经营报》：影响企业经营的其他一些成本，比如劳动力市场价格，运输价格会呈现怎样的趋势呢？

　　易宪容：当前的劳动力市场因为制度性障碍被严重低估了。物价在涨，但农民工的工资却没涨，这是有问题的。不过只要制度性障碍依然存在，我国的劳动力市场价格就会维持在一个较低水平。

　　交通运输的价格也会比较平稳。效率的提高，规模经济的作用，都有助于企业降低其运输成本。

　　谁是最大的不确定因素

　　《中国经营报》：是否存在一些可能对价格走势产生较大影响的不可控因素呢？

　　徐连仲：国际市场的粮食价格和石油价格的走势是影响市场价格走向的两个主要的不确定因素。前者将会影响到CPI，后者会对生产资料的出厂价格和销售价格产生影响。目前的石油价格在61美元左右，去年的峰值是78美元，就今年来看，继续下行的可能不大，而向上的空间依然存在。

　　高辉清：

房价走势依然难以预测。而房地产价格的走势又会对钢铁、水泥、建材等上游原材料的价格产生影响。所以房价会是未来影响整个物价走势的最大变量。

　　其次，股市的行情也非板上钉钉。影响股市上扬的因素有很多，但有一个关键因素就会足以使人们不可盲目乐观，那就是2006年涨势太猛，比如当前的银行股就已经偏高。

　　最后，国际市场价格走势也具有一定的不可预测性。比如影响石油价格的因素就是多方面的。而我国目前的价格水平已经基本与国际接轨，国际市场的风吹草动也会对国内市场的供求关系和物价走势产生影响。

本报记者：温秀