巴曙松：不要老盯着指数

　　上周六，由《南京晨报》主办、南京市政府上市办协办的“2006上市公司发展（南京）高峰论坛”，在环境幽雅的南京国际会议中心酒店隆重举行，这也是南京媒体首次举办这样高规格的金融论坛。著名经济学家、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、知名投资人杨百万、分别作为股市学院派和草根派，观点激情碰撞。另外长江证券研究所所长张岚、交银施罗德基金经理助理于晖、江苏现代资产管理顾问公司总经理丁伯康等嘉宾悉数登场，为南京听众带来了一场含金量极高的专题演讲。

　　巴曙松炒股

　　炒股让我处事不惊

　　记者：您是否也参与股票或基金投资？

　　巴：是的，我从国内股市刚刚开始，就参与其中，现在已经有了十多年股龄。在股票上，我已投入百万元。但我并不指望靠股票赚钱过日子。买股票，主要目的是找点“感觉”，让平时学术研究不脱离市场实际。而且，我也带了不少学生，在股票市场中赚的钱，是给这些学生做助学金、奖学金之用。

　　记者：现在股指不断创出历史新高，您如今仓位如何？

　　巴：我如今是满仓操作。现在指数已没有明显的意义。因为，随着中石油、人寿、

平安保险的上市，股指还会涨高。

　　记者：今年战绩如何？

　　巴：今年，我的利润超过了2倍。

　　记者：巴教授，投资股市给您最大的收获是什么？

　　巴：这么多年参与股市的经历，让我磨练了自己的性格。刚开始做股票的时候，我可能总是看盘盯着股票。经过股市历练，现在我能很长时间不看股票，因为你在投资前，已经认真研究了这家公司，就完全没有必要担心其短期的波动。股市让我在平时也能做到心态平和，处事不惊。

　　巴：我一年时间几乎天天受邀参加全国各类讲学，但我对自己的讲学时间严格控制，一般不超过1/3时间。因为，如果把时间都花在讲学上，就再也没有办法看书和做研究了。

　　巴：无论是多大规模的讲课，我都要精心备课。就拿你们这次邀请我参加的2006上市公司发展高峰论坛，我在此之前，还特别花了几天的时间，参阅了相关论文和书籍。希望带给南京听众有用的信息。

　　巴：我也关注了基金销售的疯狂。但我个人建议，在目前市场环境中，市民不要买大盘基金，可以重点选择30亿-50亿盘子的基金。目前市场容量局限，只有1400多只股票，可供基金选择，基金选择余地并不大，大盘基金在市场中，无法施展拳脚。每只大盘基金的业绩都很一般。

　　巴曙松的分析

　　三大背景两大转型

　　目前是什么背景？一个是金融结构上，金融市场上，整个社会的融资，过分地依赖银行的贷款，这是不健康的。从发展的趋势来看，要减少对贷款的依赖。

　　第二个是金融市场，主要集中到银行储蓄，这是非常危险的，每年银行储蓄大概增加到2万亿元，要让居民分享基金，仅仅靠储蓄是不行的。

　　第三个是可预见将来一段快速的成长时期，人民币保持小幅稳定升值很明显的。

　　原来中国1400个上司公司基本上没有并购。到明年下半年之后，并购整合会成为一个非常大的主线。现在市场上流行的观点是做庄是非常愚蠢的行为，很少做到做庄是成功的。

　　再一个市场出现的转型是什么？就是激励机制。中国国内有很多大型国有企业，他们原来和地区官员如何通过股权激励？比如说有一个公司，他年初的价格是三四块钱，股权激励下来是6.5块钱，实际上对于高官来说，在6块5以下是一个废纸，你该怎么做？这一系列股权推出之后是激活市场。我们讲到，市场的激励机制出现了很大的变化，有一个

证券公司是学数学的博士，一直说要调整，K线图画得很好，我鼓励他不要气馁，没有重大的制度突变，但是今年的制度突变在全世界没有看到，这次犯一次错不要气馁。

　　巴曙松的建议

　　不要追随大基金

　　就地方政府来说，

　　地方政府业面临新问题，对上市公司特别是国有资产的考核，我们习惯考核每股资产，到现在主要的指标是不对的，通过一个资产，放在风景区里面，放在江宁，放在苏北，创造的盈利水平不一样。我们要考虑市值，现在真正是一些民营企业的公司，为什么他在这一波表现好一些，民营企业老总最切身体会到，市值是自己的财富。

　　对上市公司来说

　　他开始面对市场的压力，我看了一下，1400家上市公司，第一大股价，持股的比例，有二三十家，上市的机会面临压力，我们怎么评估并购的机会，内幕的消息不太容易拿得到。这是一个开放的市场，这是中国市场非常大的转变，上市公司应该开是善用资本市场，实行并购的充足，你考核指标是市值，你怎么使市值增大？选择投资者认同，选择投资者喜欢的策略，让投资者认可你的沟通方式。包括设计股权基金方案，运用平台，运用多种方式，公募、私募方式要熟练的运用，这是非常重要的趋势。

　　对投资者来说

　　现在有好多投资者预测指数，这没有太大的意思，跟算命差不多。在过去五年半里有18只股票创历史新高，在未来即使每年指数涨到3000点，还有一百只股票创历史新高，这个指数有意义，但是意义不是很大。对明年结构的分化比较的理解，今年的基金投资，你要看指数，最终还是要看上市公司的营运能力，最重要是盈利能不能支持？

　　对于当年投资的热点，我提几个建议，第一个，现在投资者容易认同买大盘基金，事实证明大盘基金往往发行基金之后，基金公司的业绩就开始下滑。在现有的市场容量1400家，现有管理能力下，中盘的基金更适合投资者。一个400亿的基金怎么管？一个人要管40亿的话，他要配十个基金助理，我们的基金依然明年面临很大的发展机会，建议大家买中等投资。第二个，是品牌。这个团队跟买上市公司一样，基金管理公司的团队，基金经理的品牌，这些都很重要。

　　疯狂的粉丝

　　12月23日下午，国际会议中心友谊厅座无虚席，热烈气氛将现场烘托得暖意融融。主办方和参会嘉宾都感慨“没想到来了这么多人，320个座位根本不够用”。

　　记者随机采访了几位上市公司高管，他们都表示这次论坛办得很成功。雨润集团投资者关系部总经理浩华表示，巴曙松讲得很好，并且看得出来事先也做了不少准备，自己听了觉得很受启发。南京化纤董事会秘书陈波也对巴曙松的演讲最为欣赏，并认为这是论坛最大的亮点。

　　股民则把热情都倾注在了杨百万身上。一些股民听完演讲觉得还不过瘾，在会场外把他围住，交换联系方式，并详细咨询自己所买的股票。

　　作者：马劲松 戴文 王琴 孔祥宏 黄阳阳 高婷 黄淑慧 苏芳/来源：南京晨报