小心资产重估虚火

　　资产重估到底是价值投资的依据还是概念的炒作？上世纪八十年代中后期，日元升值引发了日本市场对商业、房地产等相关行业资产重估的热潮，致使股价飞涨，股市虚火越烧越旺，并最终破灭。

　　当时一个典型的故事是，某亏损的钢铁公司，厂址坐落于东京地产圈内，于是有券商分析报告指出，如果把公司地价的升值也算作利润，那么这家钢铁公司的股价就被严重低估了。就因为这个报告，这家钢铁公司的股价飞涨。

　　伴随着市场对人民币升值预期的进一步增强，资产重估概念在股市中逐渐盛行，房地产类和商业类股票在此概念的推动下，股价节节攀升。

　　各类机构在推荐

股票时，也纷纷以资产重估为主打概念：

房地产公司的土地储备，商业类上市公司所处地段、物业出租乃至消费类上市公司的存货等，均成为资产重估的标的。

　　类似的资产重估层出不穷，按照众多分析人士的说法，相当多的上市公司股价被低估，而具有资产重估概念的股票，更成为市场追逐的热点。

　　资产重估已经成为当前牛市行情的一个主要推动力。

　　中信建投

证券研究所副所长董晨认为，资产重估会否导致股市泡沫，要看房地产价格是否有泡沫。他的观点是，一些地方的房地产的价格确实存在泡沫。

　　资产重估到底是价值投资的依据，还是概念的炒作？市场人士有不同的看法，投资者需要擦亮双眼，认真辨别。从基本面看，资产重估在本币升值的过程中，一定会自然而然地发生，这在全球所有的股市中几乎无一例外。这里当然有着充分的经济学理论的支持。但是，对上市公司的经营而言，到底有利还是有弊，必须具体情况具体分析。

　　股票定价的依据是未来的盈利能力，而不是净资产，这个问题，中国股票投资人并不十分理解，

　　也正因如此，为一些有意煽动股市虚火的人，提供了可乘之机。招商证券房地产行业分析师于志勇认为，现在市场中的资产重估有理性的一面，也有非理性的成分。这要看评估的依据和逻辑是否理性，视上市公司的不同情况而定。日本当时的资本市场已相当成熟，而中国的股市只有十几年的历史，现在认定股市存在泡沫还为时尚早。

　　董晨表示，资产重估对上市公司的资本运作和并购重组有一定的现实意义。虽然理论上具备重估的可行性，但实际操作中仍有相当多的障碍，并没有得到市场完全的认可。在他看来，资产重估能够转化为上市公司的业绩才是价值投资的依据。目前，资产重估更多的是一些投资公司和私募基金在炒作概念。