新基金发行“高烧”背后 本报记者 蒋娅娅

　　

大规模发行固然可使基金身价倍增，但基金是否就能支撑得起如此“身价”？

　　眼下，中国

证监会开始对新基金发行节奏进行一定控制。业内人士透露，监管部门对基金产品发行申请的审批速度明显放慢。

　　日前，华夏优势增长基金发布公告称，该基金原计划发行40亿份，却在两天时间里募集了141亿元资金，超出计划好几倍。

　　不止是华夏旗下基金，前不久刚刚结束发行的南方绩优成长基金，也在短短2个工作日内，发行规模达到124.77亿份。同期发行的工银精选、景顺成长、银华优质等基金，首发规模虽没有突破百亿份，也均在50亿份以上。

　　有关统计显示，截至目前，11月份已经发行的新基金就达13只，首发募集资金规模达到609.46亿元。这一“热”度，达到了近年来的最高峰。

　　市场热情

　　新基金发行缘何“高烧”？投资者的热情，无疑是最好的答案。

　　今年以来，基民们对股票型基金表现出了前所未有的申购热情，在新基金的认购大军中，绝大部分是个人投资者。银行和券商营业部的一些基金代销网点，即使所有营业窗口都开，购买者还是要排长队。统计显示，从11月1日到11月20日，沪深两市新增基金开户数超过10万户，为去年同期46倍。一位基金公司市场部人士透露，除了新基民队伍大增，老基民追加投资的热情也很高，今年至少有50%的老基民增资购买了基金。

　　投资者缘何对基金有这么高的热情？

　　今年下半年，股指不断创新高，沪综指10月至今的累积涨幅超过15%，沪深两市总市值也突破了7万亿元。但在大好形势下，很多股民却“赚了指数赔了钱”。因为自10月以来，在沪深两市1400多只股票中，只有400多只股票出现上涨，占比不到30%，其中涨幅与大盘同步或高于大盘的股票仅有100多只，占比不到10%。按此计算，仅有三成股民在10月至11月中旬这一段行情中赚了钱，获得与大盘涨幅相当收益的股民更是少之又少。

　　相反，基金重仓股则多为市场涨幅居前的股票，这使得基金不仅获得与大盘相当的涨幅，更是跑赢了大盘。获益于重仓股的出色表现，偏股型基金净值不断攀升。截至目前，已有23只开放式基金累计净值实现翻倍，超过了2元，易方达基金公司旗下7只基金累计净值超过2元，其中易方达基金公司旗下的基金科汇净值高达2.6元。这无疑是基金历史上最“值钱”的时期。同时，今年四季度以来发行的187只开放式基金中净值出现增长的达180只，也就是说，九成以上基民是在四季度的行情中赚了钱，与股民只赚指数不赚钱形成鲜明对比。再加上近来基金市场的“集体分红潮”，使基民的投资收益更为可观。南方高增长基金拟于月底实施“每10份派7元”分红方案，创下开放式基金分红的最高比例。定于近期进行分红的华富竞争力优选基金，尽管“每10份派4元”方案不算太高，但这已是该基金今年以来的第三次分红。

　　潜在风险

　　基金的发行热潮，迎合了投资需求，而投资者的追捧，更使得新基金发行热情倍增。这似乎是一个良性循环的市场。但基金发行“高烧”的背后，潜在的风险也不能忽视。

　　基金募集的资金规模越大，意味着基金公司可以收取更多的管理费，而公司管理的资产越大，也一直是基金公司的效益指标之一。但规模过大，往往会影响基金的运作效率，毕竟大基金的运作，对基金公司管理水平的要求更高。正如眼下，一些基金公司借势扩大了发行规模之后，却遭遇人员储备和配套措施赶不上基金发行度和规模的尴尬，甚至出现一位基金经理代管两只基金的现象。这无疑增加了基金管理的风险。

　　基金发行“高潮”，也暗藏了市场风险。今年来，新成立的82只基金，共募集资金3000多亿元。新基金不断入市，且在投资方向上大致趋同，使得基金重仓股，绝大多数为大盘蓝筹股，股价存在着一定的虚涨成分。毕竟，大盘股推动的“指数型牛市”中，如果新基金不持有这些股票，也有可能在股指上涨中踏空。而新基金争抢大盘蓝筹股，又进一步加剧了“指数型牛市”格局下的个股分化。尽管目前，基于“

人民币升值”、“流动性资金充裕”等因素，大部分基金经理对后市的判断仍然乐观，但短期内大盘股冲高带动股指冲高的风险也进一步积聚。不过，也有业内人士认为，由于明年年初的行情具有不确定性，眼下基金公司大规模扩张，也不排除想要趁着年底前多“圈”点钱的可能。

　　面对投资者的热情，已有一些基金经理开始表示担心：今年沪深股市的大涨，毕竟是特定时期的特殊市场表现。基金公司大规模发行基金以募集更多资金，在明年的市场里，若不能以同样高的收益来回报投资者，这不但会打击市场投资者的信心，还会打击整个基金业。

　　亟待“退烧”

　　除了基金发行陷入“狂热”，10多只基金齐发行，而且动辄就是百亿基金，市场投资者不惜“高价”买基金，疯狂追买超大规模基金，似乎更有些盲目。看似良性循环的基金发行市场，亟待“退烧”。

　　眼下，中国证监会开始对新基金发行节奏进行一定控制。尽管没有明确表态，但业内人士透露，监管部门对基金产品发行申请的审批速度明显放慢。原先1个多月时间，基本可以批复，而目前不少基金公司8月、9月份上报的新基金产品，至今仍没有获得批文。尽管11月份已经集中发行了13只新基金，但据了解，现在仍有10多只新基金在等待审批，今年能否获批发行仍是未知数。

　　基金发行要“退烧”，除了管理部门的调控，基金公司作为发行主体，也应主动缩减发行规模。事实上，进入第三季度以来，不断走高的市场，使投资风险加大，部分基金公司为稳健操作，对新基金作出“限售”规定。如10月份发行的银华富裕主题基金，就将其募集资金规模上限定为50亿元等。只是进入11月份，股市行情并没有如预期出现一定调整，反而继续大幅向上攀升，沪综指接连突破1800点、1900点以及2000点大关，如此行情下，“限售”自然又被基金公司抛在了脑后。即便已经打出“限售”牌，不少基金公司也依然超额发行。不过，业内人士分析，此前基金首发“限量”，也可能是基金公司一种营销手段而已。

　　基金发行要“退烧”，更需要市场投资者的理性。毕竟，基金发行“高烧”的背后，投资者的追捧是最大的支撑。在当前的市场行情中，投资者借道专业投资机构入市、提高收益率的行为，或许可以理解。但专业机构投资并非没有风险，况且股票型基金所投向的股票市场也已出现了一定调整压力。业内人士也提醒投资者，基金规模越大，越难管理，在上升的市场行情中，向上“爬行”相对缓慢，相反，遇到市场风险，“掉头”也越难，投资者更不应盲目追捧大基金。有关统计也显示，规模在10亿元-20亿元之间的基金，今年平均净值增长达到60%以上，超过了规模在30亿元以上新基金的净值增长率。