“二八现象”倒挂 市场能否再逞强

　　对于几个月来深受“二八现象”困扰的投资者来说，只要手中的个股上涨就是最大的实惠。但“二八现象”倒挂，却难以使上证指数有良好的表现

　　■记者视角■本报记者张炜

　　上周五和本周一，沪深股市均出现了“二八现象”倒挂。此前带领大盘冲上2000点的银行股、石化股及钢铁股回调明显，近八成的个股则在大盘下跌的情况下不跌反涨。市场人士称，行情已呈指标股走软和前期滞涨股补涨的局面。

　　其实，这种现象的出现应在预料之中。银行股、石化股短线涨幅毕竟已经偏大，虽然中国石化连续4个交易日拉阴线，但与其之前的涨幅相比仍属于回调有限。在指标股调整的背景下，前期滞涨股补涨的愿望自然会得以表现，本周一，白猫股份、洪都航空、航天机电等涨停，都在一定程度上爆出了“冷门”。这种补涨的最原始动力，来自于股价间的比价效应。

　　然而，前期滞涨股补涨造就了“二八现象”倒挂，却难以使上证指数有良好的表现。上周五和本周一，上证指数分别下跌了0．56％和0．17％，且两个交易日均在当日留下了小小的跳低缺口。沪市于本周一上涨、平盘、下跌的个股分别为764只、135只、74只，但上证指数还是略有下跌。

　　对于几个月来深受“二八现象”困扰的投资者来说，出现倒挂现象是其盼望的。即便指数受累于指标股走软，只要手中的个股上涨就是最大的实惠。接下来的问题有两个：一是“八二现象”能否接力“二八现象”？二是“二八现象”倒挂又能持续多久？会不会只是“昙花一现”？

　　最理想的结果是，权重股先休整，给大面积个股的崛起带来机会，尤其在资金面上能够受到关注，市场出现普遍性的赚钱机会。随之，权重股休整告一段落，重新接过上涨的“接力棒”，在各板块轮动赚钱效应驱使下，最终指数也将因为逼空抢盘随时拔地而起，再收连续性逼空长阳。

　　上述理想状况的出现，是不少投资者敢于乐观预见的。其最大的心理支撑，是牛市不会因为冲上2000点就划上句号。

　　中国证监会主席尚福林11月24日在出席第31次基金业联席会议时指出，“股权分置改革为进一步完善我国资本市场的运行机制和约束机制创造了基础性条件，市场信心逐步回升，市场整体发展出现了好转势头。”如此明确的管理层信号，再加上人民币升值上新台阶的消息不断传来，投资者有理由对市场发展充满信心。市场信心逐步回升，就意味着市场资金的更加充裕，股市应该能够走得更远。

　　不过，考验市场的问题并非不存在。就说银行股的调整，原因之一是国际投行纷纷发表研究报告，称中资银行股估值偏高，并调低银行股评级。香港市场上多家银行股出现大幅下跌，受此影响Ａ股市场的银行股近两天出现放量下挫。

　　银行股有估值偏高之嫌，石化股难道没有？早有市场人士指出，国际油价下跌能给中国石化带来利润上升空间最多为5％至10％，中国石化的短线急速上涨已有偏离价值轨道之嫌。而且，昔日国际油价上涨也曾“助涨”过中国石化。在此背景下，“二八现象”中的“二”再度活跃又能有多少能量，将是投资者非常关注的。

　　如果“二八现象”中的“二”再活跃的力度不大，其中的“八”又能够作用几何？本周一的沪市大盘，或许让投资者看到了“八”的力量“单薄”。

　　由“八二现象”接力“二八现象”不是一件容易事，最大的问题便是大盘上涨以何为“领头羊”？板块热点是上涨行情的必备要素，否则个股本身难以走得太远。例如，航天机电在今年4月的股价翻番，是因为当时市场炒作太阳能概念股，又以在美发行存托凭证的无锡尚德作为目标。如今，航天机电欲从“爆冷门”式涨停，到再现持续上涨魅力，绝不仅仅是把老故事“翻新”。相比之下，上周五和本周一连续表现不俗的陆家嘴等地产股，还是因为人民币升值的“激励”。从广义上说，人民币升值不单纯受益于银行股、地产股等已大幅上涨的热门板块，可市场会全面启动升值题材吗？

　　显然，“二八现象”倒挂后还可能有新的“二八现象”，“二八现象”将出现在财富效应的大小差别上，不同个股上涨的成果仍将有很大差别。