又见2000点，老股民的五年折射经济格局深刻变迁

　　策划人语：新一轮投资热中警惕新一轮“羊群效应”

　　热爱股市的股民今年乐了，股市回暖，股指狂拉60%；股票型基金收益率达到40%-50%，基民也乐了。

　　这边厢，热情高涨，如火如荼；那边厢，一些传统的保守投资项目，却遭遇“寒流”。

　　这一“冷”一“热”背后，是“钱生钱”美好意愿后的浮躁与喧嚣。连笔者小区的一个阿婆抱着孙子跟人聊天时都说：“儿子前些时帮我买了些股票，赚了不少，比存银行强多了！”

　　君子爱财，取之有道。面对储蓄、股票、基金、收藏、

房地产等日益丰富的投资

理财产品，收益率不是惟一要考虑的东西。资金用途、流动性、风险、成本、心理因素等都要综合考量。如果是为了子女教育和养老，应以稳妥投资为上；如果资金较富余、对资本市场悟性较高、心理素质又很强，也不妨尝试一些高风险的投资。

　　上个月，美国老太太尤金妮娅·多德森临终前义捐巨额遗产。其丈夫1949年去世时给她留下一个采矿场40%的股份，这些遗产在半个世纪中从数十万美元积累到3560万美元。没有子女的尤金妮娅靠的是什么？小心投资。

　　没有最好的，只有最适合自己的。投资之道，正在于此。行到水穷处，坐看云起时。从自己的实际情况出发，不跟风，不逐流，这才是最理想的投资心态。新一轮投资热中，警惕新一轮“羊群效应”。

　　（本报记者：刘秀竹）

　　五年过去了，大盘又见2000点。“从上一个高峰2000点到谷底跌破千点曾让我痛彻骨髓，手中的钱大幅缩水了60%。本次看到股市再回2000点，我相信相同的故事不会重演，健康的股市不会暴涨但也绝对不会暴跌。”面对飘红的大盘，经历过熊牛交替的小股民老陶平静如水。五年再见2000点，然而，此2000非彼2000。股市走势演绎经济的深刻变迁。

　　回归价值———投资理念与股市一起成熟

　　老陶说法：在被股民视为黄金时代的1996年我入市，手中的5万元以令人难以置信的速度增长，到2001年12月前一个股市最高峰时，我的资金已经达到了40万，40万呀，那时足够在深圳最贵的地盘买一套像样的别墅，因为一开始赚得太容易了，我还指望这些钱能够赚更多的钱。但是随后的五年熊市又在我一天天的等待中把40万打回到了4万多。由于难以看到翻盘的希望，2005年3月份，我毅然忍痛离开了股市。

　　全流通改变了一切，股改改变了市场基础，直觉告诉我重新入市的时机到了。去年12月份我重新杀入股市，将近一年赚了至少50个点，没有九几年那时赚得猛，但心里很踏实。在股市健康的基础上，我现在靠基本面分析、靠估值评价来决定是否值得买入，就算这些认准的股票暂时下跌也是不用怕的，迟早会涨回来的，而这些分析在股权分置时代都用不上，那时消息和跟庄才是大法宝，钱来得快去得也快，被别人牵着鼻子，心里难得踏实。

　　最重要的变化不是指数，而是投资理念。推动全流通后大盘蓝筹全面起舞的关键力量是投资理念的变化，投资者们抛弃了概念炒作、抛弃了绩差股票，选择了那些真正能够赚钱的优质公司，而这些股票都是权重股，它们的上涨毫无悬念地带动指数上涨，经历了大牛市和大熊市的洗礼，我与股市一起走向成熟……

　　中国经济表现强劲引国外资本热捧

　　老陶说法：2005年6月6日，上证指数创出998.23低位，之后开始震荡盘升，一路上行至2006年11月22日的2000点。自2005年以来，QFII身影始终活跃在A股市场的台前幕后，使A股市场的上升成为典型资金推动型市场。QFII的买盘始终未断，每天开盘就一路买进，根本不问价，简直就是闭着眼买。

　　[延伸]

　　目前获批QFII资格的共有52家机构，其中41家获得总额为82.45亿美元的投资额度，约为649亿元人民币。截至11月15日，新兴市场股市已经连续第6周迎来资金净流入。其中四成资金流向中国资本市场。海外资金的大举涌入，刺激中国股票大幅上扬。中国经济表现强劲是国际投资者涌向中国的主要原因。

　　大型国企成股市“新军”

　　老陶说法：这几年中，宝钢可是让人怎么也忘不了。2006年11月6日总股本高达170余亿股的巨型央企上市公司宝钢股份以5.7元的价格涨停。至此宝钢股份在7个交易日里累计上涨25%。第一大股东宝钢集团所持的宝钢股份在这7个交易日提升了200余亿元市值，宝钢集团持有的可流通股份市值增值12.4亿元。在这一轮行情中，总市值排名前五位的工商银行、中国银行、中国石化、招商银行、宝钢股份这五只股票合计总市值就超过了3万亿。

　　[延伸]

　　11月15日，上证所2006年股票市价总值首度突破5万亿元，沪深两地总市值创下6.51万亿元的历史新高，占GDP比重超过46%。个股总市值排名前五位的工商银行、中国银行、中国石化、招商银行、宝钢股份这五只股票合计总市值就超过了3万亿。这个事实只能说明一点：大型国企通过资本市场融资、理财的力度正在逐渐加大。

　　[结论]

　　担任央企出资人职责的国资委日前发出通知，要求中央企业规范股票投资业务运作和管理，设立专门机构进行专业化操作。而此前一年，国资委曾发文要求央企对已开展的委托理财、股票投资等高风险业务采取措施全面清理。国资委态度的微妙变化，表明大型国企正在成为股市“新军”。

　　股市终于告别恶意炒作

　　老陶说法：在大盘创出无人喝彩的2000点之后，我看明白了一点：业绩稳定、风险较小的大蓝筹应该获得较高的估值。大盘股和小盘股定价将有一个合理的重新排列。庄股时代炒作个股的齐涨齐跌现象将不会再现。

　　[延伸]

　　在股权分置以后，全流通的资本市场，大股东非流通股已经解禁，大股东将凭借对公司价值的清晰判断在股价高于公司的实际价值的时候，抛售股票，平抑股价，而在股价低于公司实际价值的时候，悄然买进，锁定筹码。大股东手中的筹码显然对各种坐庄资金形成极大威慑，投机的环境被彻底拆毁。

　　2000点只是个起点

　　老陶说法：经历了长期下跌的投资者再见2000点，大都有高处不胜寒之感。但是2000点真的已经很高了吗？与6年前同样的2000点相比，目前A股总市值增加一倍，市盈率却下降一半，种种迹象表明2000点，牛市才刚刚开始。

　　[延伸]

　　从1700点到1800点的有效突破，A股用时24个交易日；从1800点到1900点，16个交易日；而从1900点到2000点，只用了3天。A股的涨幅与速度已经成为全球第一。

　　[结论]

　　这一轮牛市确立的基础是

汇率的变化、人民币的升值。今年第三季度国内股市的业绩提高了20%，整个经济的成长和股市的成长已经建立起一个内在的联系通道。各方面的变化虽然表面看起来都很细微，但是这些变化意味着中国股市的质变，实质性的改变。2000点，只是个起点。

　　速读：此2000点非彼2000点

　　与2000点已经阔别5年之久了，虽然是“弹指一挥间”，但同是2000点的上证综指已是今非昔比了。

　　市场风险

　　2000年的2000点，是个高位运行的市场，不但市盈率高得出奇接近或超过60倍，平均股价也要在13元附近或以上，而现在大盘只有22～24倍的市盈率，平均股价只有4～5元。

　　市场规模

　　2000年的2000点，当时的市场规模甚小，市场总市值在2～3万亿，且2/3的股票是不流通的，因此市场的态势总体上是齐涨共跌，市场的规模很小，那时发一个流通盘在1亿股左右的已是大盘股了，而现在一个亿的流通盘恐怕连个中盘股也算不上。

　　市场环境

　　2000年的世界股市，随着领头羊美国股市的网络股泡沫破裂，纷纷步入熊市调整，惟有中国股市一枝独秀，独立走高，孤掌难鸣。而现在世界各地的股市纷纷牛态毕现，新高叠创，为股市走牛打下良好的基础与氛围，也使中国股市逐渐融入世界经济的大环境中，更好的反映中国经济高速成长的现状，成为经济的晴雨表。

　　市场本质

　　过去的两千点是在1/3流通的情况下取得的，市场的价值发现功能与优化配置功能未得到充分的发挥。随着股改的即将完成，现在的市场逐步进入到全流通时代，市场的本质与当时已经发生了天翻地覆的变化。