李扬：设置防火墙解决外汇占款

　　“我们应该考虑如何解决外汇储备造成流动性过剩的问题，譬如能不能在两者之间设置一道防火墙？”日前，中国社科院金融研究所所长李扬在一学术报告会上谈及外汇储备造成流动性过剩问题时提出了这个设想，即将外汇储备形成的外汇占款从央行的资产负债表中剥离出去，让外汇储备不和央行基础货币的投放联系起来。

　　由于我国实行外汇管制，央行每收购一笔外汇资产必须投放相应数量的人民币，形成了外汇占款。自2004年5月起，我国对外贸易开始出现持续的顺差，人民币升值预期则吸引了大量国际资本涌入国内市场，贸易和资本项目双顺差使得外汇储备迅猛增加。

　　在我国当前的货币制度下，基础货币构成中央银行的主要负债，国内信贷和

外汇储备则构成中央银行主要资产。中央银行的基础货币投放通过3种渠道投放，即再贷款、财政透支与借款及外汇占款，但目前，外汇占款在我国基础货币投放中所占的比例越来越大，至2006年年中，因外汇占款而投放的基础货币已经达到了央行基础货币投放量的70%以上，从央行流出的基础货币进入到货币市场，在“货币乘数”作用下，数量又会扩大。

　　虽然央行没有公布，但学界推测10月末中国外汇储备已超过了万亿，如何化解过多的外汇储备已成为决策者面临的最大的难题。

 杨雪婷