定向增发浮盈将缩水

　　基金投资非公开发行股票今起将使用新的估值方法

　　新快报讯从今日开始，基金投资非公开发行股票将使用新的估值方法。记者获悉，证监会基金部上周五下发《关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知》，发布了这一新的估值方法。

　　根据《通知》规定，估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价低于非公开发行股票的初始取得成本时，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该非公开发行股票的价值。而当估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价高于非公开发行股票的初始取得成本时，按照公式FV=C+(P-C)×（Dl-Dr）/Dl进行确认价值。简单来说，如果估值日当天股票市价低于基金申购的成本价时，即按照市价来估值；如果高于基金申购的成本价，则按上述公式来计算估值。

　　业内人士表示，非公开发行的股票在锁定期内，没有真正实现流通前，价格实际上是被高估的。一旦过了锁定期，开始流通，市场中的股票供应随之增加，一般来说价格会相应下降，在申购价与流通后的市价之间就会出现一定程度的价差。而新的估值方法充分考虑了基金的流动性风险，体现了审慎原则。

　　对于投资者担心的新估值方法实行后，原有基金净值会否出现下降的问题，有关人士表示，这一估值方法不对原有基金投资的非公开发行股票进行追溯。从11月13日起，基金新投资的非公开发行股票才按照这一估值方法估值。

　　除了发布新的估值方法外，《通知》还对基金公司和基金托管银行在投资非公开发行股票风险控制方面提出了进一步要求，明确了基金公司在基金投资非公开发行股票中风险控制不当，出现或者可能出现重大隐患，基金公司的相关高级管理人员将被记入诚信档案、出具警示函或约请监管谈话。

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　　有迹象显示，众多基金、券商在认购定向增发的股票之后，几乎都是赚得盆满钵满。

　　自股改以来，由于长期影响中国证券市场发展的

股权分置问题得到根本性解决，上市公司全体股东之间利益趋于一致。在管理层非公开发行的相关政策出台后，上市公司定向增发的热潮此起彼伏。截至目前，共有134家上市公司公布了定向增发的方案，其中已经实施定向增发的上市公司28家，共有17家上市公司将其定向增发的目标锁定为券商及基金等机构投资者。

　　据统计，以广发基金、南方基金、鹏华基金、易方达基金、博时基金、海富通基金为代表的基金公司成为此次上市公司定向增发的大买主。其中，广发基金认购了7家上市公司非公开发行的9450万股股票，总计金额7.399亿元；南方基金参与认购其中的6家上市公司非公开发行的1.625亿股股份，总计金额8.55亿元；鹏华基金也参与认购了6家上市公司的股份7030万股达5.17亿元；易方达基金、博时基金也分别认购了其中5家上市公司的非公开发行股票。

　　以津滨发展为例，增发价为3.48元，截至11月8日收盘，二级市场股价为5.35元，较非公开发行的发行价上涨53.74％。仅此一项，不考虑未来津滨发展股价波动情况，目前南方基金、鹏华基金、广发基金三家基金公司的账面上收益就分别达到1.87亿元、7480万元、6358万元。

　　不过，也有部分基金公司等机构投资者遭遇“陷阱”，在认购相关上市公司非公开发行的股票后，账面上出现了少许的亏损。如天威保变，目前市价较增发价低了4.43％，导致部分基金出现账面亏损。（证时）

　　（倩茹／编制）