环球资金过剩响加息警号

　　全球金融巿场资金过剩，引发投资热潮，各中央银行未来加息幅度或可能超出预期之内。基于全球巿场竞争激烈之下，各大企业纷纷利用手头上充裕的资金加大研发投资，且注资力度更是前所未见。纵然各大主要央行自二○○○来首度同步收紧银根，惟现时资金成本仍较九十年代为低，资金泛滥下再度炒热英国房地产巿场，日本企业的投资计划规模更是九○年以来最大，至于早前中国最大银行的中国工商银行招股上巿，成功吸引逾5000亿美元资金申请认购，反映全球出现钱满之患。利率未升够恐资产泡沫曾任英国财政部顾问的康登表示，目前主要经济体系的利率升势未够，高风险的资产仍有升值的潜力。若央行不进一步紧缩货币政策，便可能面临新一轮资产泡沫和通胀风险。欧洲央行下周将于法兰克福展开会议，讨论资金增长在指引息口方向的角色，届时出席的人士包括美国联储局主席伯南克、中国人民银行行长周小川及日本央行副行长岩田一政。欧央行执行委员会成员帕拉莫表示，资金增长强劲，连带楼巿和股巿表现活跃，通胀很可能在三至四年内持续强势。欧央行明显地以货币供应作为量度通胀的指标，九月份Ｍ3货币供应急升至8．5％，贴近三年高位，这对自十二月以来已进行五度加息的欧央行继续施加利率上调的压力。事实上，资金充裕的环境让央行大伤脑筋，但对于企业来说却是大展鸿图的机会。面临全球竞争激烈，各大公司纷纷大力投资产品研究和开发的范畴，注资力度更是前所未见。据英国《金融时报》引述英国贸工部一份研究显示，全球首一千二百五十家企业在研发方面的投资增长7％。英国贸工部工业学家普莱斯表示，各行各业盈利大幅增长，企业便有能力投资更多在研发产品方面。就算好像汽车业等那些盈利疲弱的项目，因为竞争激烈而不敢削减该方面的投资力度。外资研发基地设在亚洲从全球研发投资排行榜，依然反映欧洲在研发表现欠佳。相较前四年平均数，欧洲企业○五至○六年度研发投资多出5．6％，但较美国15．4％的增长为少。亚洲地区的增长最强，台湾研发投资增加30．5％，韩国则为11．9％。至于长时间受到经济滞胀影响的日本研发方面增长仍呈温和，仅4％。以行业间的比较，由于要满足各地政府增加军备的需要，飞机国防业遂成为上年度研发增长最快的行业。其次是石油和天然气、软件及制药业。有学界人士指出，以往企业传统的研发中心都设在与世隔绝之地，以免新技术泄漏出外，但今时不同往日，现时企业都响应开放创新的潮流，趋于拓展对外伙伴网络，互相交流内部新技术，或以其它人的技术作进一步的研究。因此，不少西方国家的公司都把研发中心搬到亚洲，尤以中国和印度为然，利用当地的人才开发更多创新意念。不过，贸工部的排行榜却显示，中国和印度的企业本身投放于研发方面的资金仍相对地少。[][41]