冲刺千八大关还有多少悬念

　　投资者对工商银行带领大盘冲刺千八大关需理性看待，权衡“踏空”与“套牢”的风险何者更大。在中长期看好的背景下，千八大关前出现的踌躇，将又一次考验股民的投资信心和投资能力。

　　■记者视角■本报记者张炜

　　被形容为“世纪招股”的工商银行ＩＰＯ，Ａ股网上发行中签率约为2．03％，吸引资金规模高达6503亿元人民币。令人吃惊的是，作为Ａ股历史上资金申购项目中冻结资金最高的项目，工商银行ＩＰＯ并没有导致Ａ股市场应声倒下。上证指数在10月19日工商银行Ａ股网上申购的当日，还顽强地再度创下2001年9月以来的盘内新高。10月20日，上证指数一度上摸1801．33点。

　　本周，工商银行申购资金将解冻，其Ａ股定于10月27日上市。对此，投资者亟待解开一个谜团，即工商银行上市究竟能否带动上证指数攀上1800点？其实，只要回顾一下中国银行上市时如何使上证指数跃过1700点，就不难预料工商银行上市的“推动作用”。中国银行上市使股指飙升73点，工商银行自然不会差到哪里去。更确切地说，中国银行、工商银行等超级大盘权重股使沪市大盘严重失真，踏上了1700点以及即将冲破的1800点。对持有其他

股票的散户投资者来说，就工商银行上市而研判股指的意义已不大。

　　现在的问题是，中国银行上市后大盘经调整后在1700点上方初步企稳，工商银行上市后的大盘能否站稳1800点上方。中国银行7月5日上市，上证指数由前一个交易日收盘的1681．55点跳高至1755．22点，当日收盘即回调至1718．56点，随后于7月13日出现单日4．84％的大跌，8月7日最低跌至1541．41点。期间，中国银行也由上市首日开盘的3．99元跌至最低3．23元。倘若工商银行上市后复制这个走势，对大盘的伤害可想而知。有市场人士指出：“如果老是出现类似中行上市时指数跳空高开，然后一路杀跌，那么反而会强化‘恐高症’。”

　　坦率而言，上证指数虽然屡创新高，但“恐高症”在投资者中却越来越严重，更何况如今股指又比中国银行上市时高了100多点。沪深股市历史上似乎有一个怪现象：很少有不经过几个月调整就一气呵成上涨超过800点的行情，而且往往涨跌17个月为一个大的周期，998点上涨至今恰好已是17个月。有市场人士认为，上证指数的调整在所难免，其调整有可能“克隆”中国银行上市后的走势。更有甚者对银行板块感到担忧，银行板块在工商银行上市前的强劲表现可营造氛围，但也可能在工商银行上市后成为拖累大盘的因素。有券商研究机构认为，工商银行上市后，银行板块或将迎来一定程度的分化，那些不具备竞争优势的银行股将面临被边缘化的命运。

　　就外部环境而言，股市向好的支持因素趋多，尤其是再度加息的预期减弱。央行最新公布的数据显示，9月货币供应量和人民币贷款增长双双回落，近期再度加息的可能性减小。宏观调控初见成效，近期不必再担心加息，对股市来说显然是利好。不过，消除“恐高症”至少还要过两道坎：一是面临股改“小非”解禁的冲击；二是引发本能性获利回吐的可能性增大。申银万国

证券研究所的报告称，从2006年8月到2006年12月，将解禁的“小非”共计176．2亿股，相当于724亿元的市值进入解禁状态；从2006年8月到2007年7月，共有总计425．7亿股，相当于2439亿元的市值进入解禁状态。换言之，自2006年8月起一年间的“显性扩容”可能相当于对应期ＩＰＯ融资规模的100％，“小非”解禁等于再造一个ＩＰＯ市场。假如管理层在市场扩容问题上不加以约束，扩容“灾难”的后果不容低估。从这一点上说，面对工商银行ＩＰＯ的成功，不应该得出如今发新股容易的结论。

　　工商银行上市后的市场表现，很早就被部分投资者寄予厚望。他们认为，“工商银行上市前，大盘会小心翼翼；工商银行上市后，大盘将如释重负”。可若工商银行上市后引发大盘高开低走，获利回吐势必大量涌出。换个角度思考，由于管理层力保工商银行ＩＰＯ，大盘或许反倒在10月27日后没有了调整的顾虑。因而，投资者对工商银行带领大盘冲刺千八大关需理性看待，权衡“踏空”与“套牢”的风险何者更大。在中长期看好的背景下，千八大关前出现的踌躇，将又一次考验股民的投资信心和投资能力。