资产注入“激活”传媒股

　　由于传媒类上市公司资产一般不是集团核心资产，如果集团资产在文化体制改革的背景下注入到上市公司中，则会推动上市公司基本面发生跳跃性变化。加上国家对传媒行业由事业转向企业经营所给予的税收优惠，传媒类上市公司将获得资产注入和政策扶持的双重利好。

　　（广州万隆）

　　传媒业在文化体制改革大背景下推动的资产注入伴随着股改的完成才刚刚开始，由于目前传媒上市公司资产一般不是集团的核心资产，如果集团资产注入到上市公司中，则会推动上市公司的基本面发生跳跃性变化。加上国家对传媒行业由事业转向企业经营所给予的税收优惠，传媒类上市公司将获得资产注入和政策扶持的双重利好。

　　税收优惠

　　在文化改制的大背景下，伴随着“

十一五文化产业发展的规划”的出台，各地由文化事业单位进行转制的企业，将能够享受到5年免征所得税的优惠，同时，还可能获得5年以上的营业税减免，这将能够在减少运营成本的基础上提升相应上市公司的获利能力。如近期已经获得所得税减免的歌华有线在进一步申请营业税的减免，如果两税并免，则其每股收益能够获得近20%的提升。同时，两市的传媒类上市公司如东方明珠、电广传媒、博瑞传播等在理论上也可以申请这样的税收优惠。

　　资产注入

　　目前传媒股的估值普遍都不便宜，然而为什么我们仍然对传媒股如此看好呢？主要原因在于目前的估值都只考虑到传媒类上市公司目前资产的赢利能力，而没有考虑到未来集团向上市公司注入的优质资产赢利能力，如果充分考虑到资产注入的因素，则很多传媒类上市公司基本面将出现跳跃性增长。

　　股改完成以后，上市公司大股东利益和上市公司利益一体化，加上部分传媒类上市公司大股东持有上市公司的股份比例不是很高，如电广传媒大股东控股比为19.45%、博瑞传播为25.70%，燃气股份为16.00%，大股东有通过定向增发进一步加强控股权的动机，很可能促使大股东通过定向增发向上市公司注入资产。

　　目前传媒类股的资产一般都不是集团的核心资产，其赢利能力普遍不高，如上市公司电广传媒原来的资产包含有一部分广电资产、酒店和会展中心等，主营业务并不突出，赢利能力一般。然而如果大股东湖南广播电视产业中心能将盈利能力较强以广告为主的传媒资产放入到上市公司之中的话，则能够成倍的提高上市公司赢利能力。有专家预测，这种业绩的提升将很可能是在原来的基础上成百倍增长。

　　资产注入前公司资产和资产注入后公司资产的反差是投资传媒股最大的诱惑所在，当然，因为这种资产注入有或多或少的不确定因素，所以投资者必须对个股进行仔细的分辨以尽量较少投资风险。