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这些日子，各种金融论坛在北京、上海、深圳等地轮番开讲，内容聚焦于中国加入WTO五年后金融业的开放问题。其中，中国金融衍生品的发展无疑又是“热门”话题。
2006年底，外资银行在华开展人民币本币业务的地域限制、客户限制等将取消，加上前几年陆续取消的股权限制等，届时我国银行业将走出入世后的“保护期”。在这种情况下，国内金融衍生品发展却显滞后。
持这种观点的并不是少数。如中国银监会业务创新监管协作部副主任张光平不久前在一次论坛上就表示，“国内的市场创新及各类产品虽已有了相当大发展，但是和具有多年操作经验的境外机构相比，国内的金融机构还有很大的弱点”。
事实上，近年来金融衍生品在国内已经铺开，远期外汇交易、货币调期、利率互换、资产证券化等都是其内容。然而，全面缺乏定价能力成为了中国金融衍生品发展的软肋所在。目前国内的银行定价都采用的是外购的体系，输入参数，得到价格，标准产品稍微发生一点变化时，就不知道该如何定价，这导致中资银行往往是通过与外资银行做交易对手后，再把价格报给客户，导致一些大客户的流失。
在国内银行占主导地位的人民币市场上，人民币衍生产品的定价实质上被外资银行所控制。在交易量上，外资银行也远远地跑在了中资银行的前面。上海银监局公布的最新统计显示，截至2006年上半年，上海外资银行衍生交易合约的名义价值总额是中资银行的1.44倍。2006年底，中国加入世贸组织的保护期就要结束，外资银行在进入国内市场后，在不加限制的情况下具有绝对的本外币产品交易优势，国内银行的中间业务产品创新空间将被挤压殆尽。
而更为严重的是，境外衍生品市场的“中国概念”现今炒作得如火如荼。8月28日芝加哥商业交易所(CME)推出人民币期货交易，打开了人民币的第二个战场；同一天里，大洋洲最大规模持牌华资外汇金融机构KVB昆仑国际推出的人民币对澳大利亚元、人民币对新西兰元的外汇保证金交叉盘交易产品在ForexStar电子交易系统上正式启动；一周之后新加坡交易所(SGX)推出新华富时A50股指期货交易掀起轩然大波。三者不约而同地将目标共同锁定在中国金融衍生品上。
且不论国外频频推出人民币衍生品是实际需要，还是出于吸引“眼球”，如果今后国内金融衍生品发展仍踯躅不前，将对我国金融体系发展极为不利。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松不久前撰文指出：“在争夺股指期货等金融资源定价权方面，中国的金融、资本市场已陷入一种运行时间不短、但未来仍可能受制于人的尴尬局面。”巴曙松认为，面对这些，我们应该立即在本币产品的主导权上做文章。基于长远眼光，单凭对外限制政策无法使我们真正掌握人民币衍生品市场的命运，而要迅速推进本币产品的监管体制建设与银行自身创新能力的提高。
在境外衍生品市场的倒逼下，中国金融期货交易所8日在上海挂牌成立，将择日推出股指期货产品。而天津滨海新区更是“以攻为守”，正向着离岸金融中心的目标飞奔。
但摆在我们面前的局势依旧严峻。三个月后，中国金融业对外开放大门将敞开，门内的中资金融机构会抱着什么样的心态、拿着什么样的武器去迎战、结果又会如何，值得人们深思。
李圆
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