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股改对价将成焦点
中国最大的氧化铝生产商山东铝业被认为是股改难产的公司之一。/AC
山东铝业（600205）股改终于破题。9月4日，山东铝业发布进入股改程序的提示性公告，称公司惟一非流通股股东中国铝业股份有限公司（以下简称中国铝业）提出了股权分置改革动议。此前，该公司被认为同已经于上月启动股改程序的中国石化一样，是股改难产的公司之一。
同时，提示性公告的发布意味着中小流通股股东对大股东迟迟不能拿出股改方案而产生的积怨情绪将暂时化解。从8月份开始，因山东铝业迟迟没有公布股改方案，一些持有该股的中小投资者正通过网络征集各自的通讯方式，以此联合起来对大股东中国铝业施压，要求其尽早拿出股改方案。
股改难产中小流通股东无奈联合
事件需要回溯到近一个月之前。8月8日，以福建的林先生为代表的山东铝业中小流通股东在一些财经网站以发帖的方式征集持有该股的中小流通股东的联系方式。
“一般的每隔三四天，就会对活动的进展情况做一个整理。第一个帖子发出后截止到8月11日，就有139名股东报名参与此次活动，累计持有山东铝业股票323万股。”林先生说。
“我持有的不多，也就几千股。但为了支持这次行动，共同维护中小投资者的利益，我还是积极地加入了。”来自上海的投资者陶女士在接受采访时表示。
谈到为何要组织这样的活动，林先生情绪显得有些激动。“我们也是被逼的。8月18日山东铝业公布的中报，仍没有具体的股改方案。从去年9月份，正式启动股权分置改革以来，山东铝业的每次年报、季报、中报，都用‘正与大股东研究中’或‘现在正在积极准备中’这样的词语来回避股改。”
据他介绍，最终的目标是2000万股。在一些财经类的网站里，记者也见到了这些名为《征集山东铝业股东情况公告》的帖子。根据其截止到9月1日的公告显示，共累计征集山东铝业中小股东1140名，合计持股数1750.93万股。
从目前已经征集的持股数来看，达到其当初预想的2000万股已经完全不是问题了。但对于下一步的计划，林先生称目前并没有具体的打算。
对于流通股股东所要求的股改一事，山东铝业工作人员告诉记者，公司董秘及证券事务负责人都不在公司，其他人不方便接受采访。
对股价走势的争论
山东铝业的中小股东之所以急于要大股东拿出股改方案，其背后是对近期该股股价一直下跌走势的担忧。这直接关系到将来股改方案中向流通股股东支付的对价。
在今年年初，中国铝业公司副总经理吕友清宣称，A股上市工作已经启动。而这也意味着其必然要涉及到对包括山东铝业在内的旗下公司的整合问题。
像中国石化一样，中国铝业直接持有的上市公司包括山东铝业、兰州铝业等。这样，如果其回归国内A股市场，必然涉及到对旗下上市公司的整合。
尤其是对山东铝业，该公司作为亚洲最大的氧化铝生产商，同时也是中国铝业控股程度最高的A股公司，持股比例达到了71.43％。在主业上，由于都是主要的氧化铝生产商，这直接构成了同业竞争的关系。
在这种情况下，如果中国铝业要回归A股必然涉及到私有化山东铝业的问题。只不过是对其先进行股改后再私有化还是直接就私有化。
无论是选择哪个途径，山东铝业的股价走势都是关键。
在今年4月份有媒体以极其肯定的口吻报道说，山东铝业即将于当月股改，不过事后证明消息并不属实。
据分析人士的说法，当时股改之所以最终没能启动，主要是因为当时有良好的基本面支撑再加上股改及私有化题材刺激下，其股价快速上行。在五月份曾走出了历史上的最高位———27.31元/股。
不过，由于股改及私有化题材并未成真，随之其股价开始逐渐回落。一度达到最低的13.41元。
正是出于对其股价可能还会出现持续走跌的担忧，一些中小流通股股东期望大股东———中国铝业尽快拿出股改方案。
对于山东铝业近期的股价走势，陶女士表达了她的不解。“当初买进的时候，觉得公司是行业的龙头。但过一段时间却觉得不对劲，与整个行业的大背景存在相悖的地方。”
她甚至怀疑股价的下跌有人为打压的因素。
不过，光大证券行业分析师衡昆并不同意刻意打压山东铝业股价的说法。他认为，股价的走低是与有色金属行业的大环境有关的，尤其是近段时间以来，氧化铝价格一直在下跌。
这对作为氧化铝生产商的山东铝业是一个绝对的利空。
中小股东称将否决不利方案
尽管山东铝业的股改方案还没有具体出台，但无论采用单纯的送股还是其他哪种方式，对价能否获得流通股股东的认可至关重要。尤其是在中小流通股股东在股改上已经有不满情绪存在的情况下。
根据《上市公司股权分置改革管理办法》，股改方案需要获得流通股股东三分之二以上的赞成票。就在8月29日，东方锅炉（600786）股改方案第二次因流通股股东的反对而没有通过之后，给参与此次征集活动的山东铝业中小股东增添了信心。
林先生在给记者的资料中表示，“这也为我们下一步的行动指明了初步的方向。山东铝业迟早会有具体股改方案出台的，只要这个方案有对我们不利的地方，此次的征集活动就将派上用场，那时候，我们就可以作出一致反对的表决行为。”
资料显示，山东铝业的总股本约为6.7亿股，其中惟一非流通股东———中国铝业持有4.8亿股，流通股股东共约1.9亿股。如果按着2/3的标准，至少需要接近1.3亿股的否决权。
本报记者张广明
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