深沪大盘今日面临市场考验

　　央行突然上调存贷款利率打乱多方阵脚

　　深沪大盘今日面临市场考验

　　不少股民认为加息难免引发股指短期震荡但可能会带来逢低进场的机会

　　本报记者王欣

　　在人们普遍预期加息政策可能出台的时候，央行以提高存款准备金率轻轻化解。但是上调存款准备金率的实施还不到一周，加息又出人意料地突然降临。并且，为了进行政策上的对冲，深沪交易所昨天正式发布实施《融资融券交易试点实施细则》，久待不决的中石化股改也在此时宣布进入股改程序。多种重大消息激荡下，大盘将会怎样反应？

　　警惕市场情绪性反应

　　本次加息是央行自2004年10月重新进入加息周期以来的第三次加息。此前，2004年10月29日央行宣布一年期存、贷款利率均上调0.27％。正处于熊市中的沪深两市的反应是下跌，上证综指当日跌幅1.58％。此后跌势一直延续到千点以下。第二次加息是今年4月28日，只上调了贷款利率0.27个百分点，存款利率保持不变。当日股指低开高走，并在“五一”之后进入加速上扬阶段，直到7月5日最高摸至1757点。这截然不同的市场反应，使人们对本轮加息可能对股市产生的影响有些捉摸不定。

　　中信

证券研究部主管程伟庆认为，在过去的几个月的时间里，央行采取调升贷款利率、提升存款准备金率等多种手段，当时这些政策对市场走势没有明显影响。不过，经历了3个多月的时间，宏调的累积效应开始显现，当前的市场也比3个月前更为敏感，不排除市场的情绪性反应。

　　中信建投证券研究所副所长董晨表示，本次加息其实早在市场预料之中，长痛不如短痛。加息影响最大的行业莫过于房产、汽车、银行等对利率最敏感的行业，短期来说，会对这些行业产生一定抑制作用。更重要的是，本次加息标志着

中国经济已经进入加息周期，这种预期如果被市场过多反应，必然会对市场造成一定冲击，市场的后期走势，主要取决于市场对加息预期的反应程度。

　　融资融券前期引资有限

　　尽管国航有意无意地赶在了加息消息出台之前上市，但是上周五国航上市之后还是立即破发，如果不是有大股东的增持承诺，该股上市首日甚至不能收在2.8元的发行价上。所有参与申购者皆颗粒无收。

　　一周之前，中石化郑重否认私有化方案，一周之后，中石化股改的程序就突然推开。显然，根据中石化系近期的逆市走强，管理层是把中石化股改当作一剂强心针、作为对加息消息的对冲而推出的。中石化今日起停牌，缺少了中石化的大盘，又该以谁作为多方的主将呢？与之相关的上海石化等会否因私有化无期而大跌？对此，人们难以想像。而融资融券处于试点期，门槛高，业内人士普遍预计此举对资金面影响极小。

　　操作中要有新思路

　　由于上周五股指微妙地争持于1600点一线，随着加息政策的突然出笼，市场人士皆认为，今天股指的大幅下跌将不可避免，悲观的投资者甚至认为大盘破位之后将出现跳水走势。

　　但是，记者于大成蓝筹稳健基金网上浏览时也发现，不少股民已把加息的出现理解为“长痛不如短痛”，在加速赶底的过程中反而可能出现逢低进场的时机，因而过分看空后市也有点不合时宜。

　　操作方面，江苏天鼎秦洪建议投资者要有新的思路：一是要高度注意宏观调控的压力，对与固定资产投资密切相关的行业要予以警惕，包括工程机械、水泥、钢铁、

房地产、工程建设等相关上市公司，尽量规避。与之同时，对高负债率公司也要予以警惕，因为利率的提升将大幅度提升其财务费用，降低盈利能力。二是从新动力中寻找被“错杀”的品种，因为在暴跌中，非理性的抛压往往会带来一定的投资机会，因此，拥有业绩新增长动力的个股，一旦出现大幅下跌，就可引起高度关注。