★ST亚华5亿担保炸弹随时引爆

　　中报被一董事认为不实，两大主业急需资金造血

　　★ST亚华5亿担保炸弹随时引爆

　　★ST亚华(000918)的烦恼接连不断。在日前公布2006年中报的时候，兼任亚华种业董事的湖南农业集团郭城当即对财务报表投了反对票，郭认为上市公司中报披露所欠湖南农 业集团的款项要比预计的瞒报了4000多万元。

　　令其尴尬的还有：尽管上半年主业收入达6.07亿元，主业利润达到2.04亿元，比上年同期分别增长20.90％和30.23％，但中报仍然亏损1836万元。★ST亚华预计第三季度仍将亏损。更为严重的是，多重担保和历史债务问题还在困扰着这家湘系上市公司旗舰股。

　　在上市公司流年不利的情况下，唯一能支撑亚华控股发展的亚华乳业无疑还处于嗷嗷待哺的大输血阶段。其发展前景如何？是依靠母体内部缓慢造血支持其继续做大，还是等待外来强势资本的介入促其蜕变成长？在回答本报记者的上述提问时，亚华控股常务副总裁、亚华乳业董事长石俊并不掩饰内心的无奈。

　　巨额担保引发诉讼风险

　　亚华控股常务副总裁石俊解释，4000万元的欠款争议，是上市公司与湖南农业集团对旧账目存在的一些认识上的差异，属于暂时性没有对上账，而不是坊间传闻的上市公司与大股东存在矛盾。

　　更值得关注的是，亚华控股一直深陷大股东非营业性占用上市公司资金和对外担保的困扰中。中报显示，截至报告期末，上市公司仍有10394.63万元大股东非营业性占用资金，公司担保余额(包括对控股子公司担保)竟高达到50852.16万元。石俊说，这个数字应该还在公司的承受能力之内；但国泰君安的

证券分析师瞿永详则认为，如此巨额的担保，十分危险。

　　事实是，在亚华控股的5亿多对外担保总额中，截至2006年5月30日，逾期担保额已达34068.16万元。中报称，公司目前因对外担保引起诉讼已达7笔，金额共计18043.9万元，占公司本报告期末经

审计净资产值的1147.83％。上述涉诉案件随时有可能被执行，给公司的资产安全带来较多的不确定因素。

　　石俊则对记者表示“担保问题最主要的还是与鸿仪系的互保问题，目前政府和证监会已经重视这个问题，正在协调银行、关联上市公司和当地政府等各方努力解决，但目前暂时还没有拿出具体的解决方案。”

　　种业下滑乳业急需资金造血

　　★ST亚华原名为“亚华种业”，今年方更名的亚华控股。当年，它是国家

农业产业化重点龙头企业，拥有全国最大的杂交水稻制种基地，素有“水稻航母”之称。

　　但是现在，作为上市公司一大主业的种业已然风光不再，2005年报显示上市公司种业主营收入比上年减少了20.08％，今年上半年同比又下降了9.58％。“这与种业市场规模总体增长缓慢有关，亚华必然要把有限的资金用于乳业的投资上。”有农业分析师这样分析。

　　石俊则坦言，“亚华控股在战略上一直是坚持种业、乳业二者并驾齐驱的策略，不过目前乳业发展的势头更好、更健康些。”他认为，种业与乳业形成如此大的反差，与乳业目前的大环境以及公司内部因素有关。“奶粉这两年转战国产奶粉高端，并加强工艺控制，采取与国际同步工艺水平生产，毛利率得到有效提高。再则，南山奶粉严控产品质量，赢得了口碑，在国产婴幼儿奶粉市场占领了高地。”但乳业界的发展定律很明白，尚处于乳业第二阵营的亚华乳业要实现“中国奶粉大王”的梦想，没有持续的高投入、大规模的市场推广，几乎是不可能的。

　　引进战略投资者势在必行？

　　在2006年中报的成绩单上，亚华控股亏损达1836万元，而且第三季度仍然是预期亏损。原因被解释为：其一、生物药厂可能继续亏损；其二、大股东以资抵债的方案尚未得到中国证监会的批准；其三、或有负债风险。

　　业界于是开始担心，亚华控股可能因巨额担保和债务问题深陷诉讼漩涡、积重难返，进而影响了处于上升阶段的乳业运营。瞿永详表达了类似的担忧：“乳业竞争将日益激烈，倘若上市公司不能为主业输血，反而不断地无休止地从中抽血，乳业和种业的发展资金也必然会吃紧，甚至最终出现被收购的命运”根据中报，如果以资抵债不能完成，公司将计提5000万元左右的坏账准备，这将有可能直接导致公司下一季度累计净利润继续亏损。

　　但石俊对记者表示，现在互保问题和大股东占款问题并没有影响到正常的生产和经营。“眼下最重要的还是搞好生产经营，踏踏实实地做好主业的生产经营，提升业绩、增加盈利才是真正的为投资者负责。”

　　广州市奶业协会理事长王丁棉认为，亚华要稳住乳业发展并如愿实现“中国奶粉大王”的目标，“必须从产品战略和引进战略投资者两方面同时着手，坚持做大做强南山婴幼儿奶粉；其次要积极争取引进国内外有实力的战略投资者，提供目前母公司亚华控股最紧缺的资金。”

　　本报记者黄梦真实习生黄明亮钟琦雯

　　★ST亚华(000918)

　　2006中报数据

　　项目2006年1－6月(元)2005年1－6月(元)

　　主业收入607187839.72502217912.98

　　主业利润240818196.27184915655.64

　　净利润－18360871.54－38636041.77

　　■旁边报道

　　鸿仪系逾亿元占款困扰亚华

　　近两年，处在湖南鸿仪投资实际掌控中的亚华控股，一直渴望摆脱股东关联企业持续占款的烦恼。★ST亚华中报显示，截至2006年5月，鸿仪投资关联企业深圳安隆达商贸有限公司占用★ST亚华的资金余额为9557.4万元。由于2005年初“鸿仪系”遭到监管部门的立案调查，使得这笔资金的追讨变得更为复杂。

　　石俊坦言，在今年证监会《关于进一步加快推进清欠工作的通知》推动下，亚华控股与鸿仪投资，以及后者拥有的北京宝象志合生态科技有限公司三方达成一份解决占款的协议。协议中，同意将宝象志合持有的内蒙古多伦龙达草业发展有限公司的99.97％股权转让给亚华种业，用以抵偿“鸿仪系”占用亚华控股的9557.4万元资金以及相关占用费598.7万元，合计抵偿资金约10156.1万元。据悉，目前这一协议正在等待中国证监会的审批。倘若方案获准，困扰亚华控股的占款症结有望解开。

　　

　　资料图片