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8月23日，股改中推出的首个权证——宝钢认购权证将停止交易，静待8月30日行权日的到来。一年来，数度暴炒又几经风雨的宝钢权证，终于到了快要谢幕的时候。昨天收盘时，宝钢权证的价格跌到了0.341元，宝钢的股价是4.12元，如果行权日宝钢股价没有达到行权价4.2元，那么，宝钢权证将沦为废纸。权证，会不会变成一场大梦？市场拭目以待。
几番起伏
2005年8月22日，宝钢权证在上海证券交易所上市流通。2005年11月1日，宝钢权证单日成交量创上市以来的最高纪录——20.6亿元。次日，上证所公告称，“近两日宝钢权证交易异常”，为警示市场风险，根据上证所权证管理暂行办法第二十八条，决定宝钢开盘停牌半小时，但当天成交量仍然高达近13亿元。
为防范权证交易风险、维护市场正常秩序，上海证券交易所11月9日向各会员单位下发了《关于加强会员权证经纪业务风险管理的通知》，要求各会员单位在一个月内完成权证经纪业务风险管理的自查工作，并向上证所提交自查报告。对宝钢权证异常交易的跟踪，上证所表示“已对存在交易前端控制不力、为客户违规融资的营业部暂停权证经纪业务、责令整改”。宝钢权证当日应声下挫29.59%，收盘于1.159元。
因涉嫌操纵宝钢权证价格，本周，上证所对国泰君安上海江苏路营业部一证券账户进行了盘中限制交易的措施，并进行了盘中公告。这是目前为止对宝钢权证异常交易采取处罚措施的第二例。
昨天，宝钢权证的收盘价0.341元，与最高峰时的价格2.380元相比，已仅剩零头。
引发问题
宝钢权证是伴随股改而产生的这一批数十只权证的一个缩影，几乎所有权证都经历了类似的过度投机炒作，尤其是在最初上市的数个交易日内，完全偏离了其实际价值。
海通证券研究所分析师张崎早在一年前宝钢权证刚刚上市时就表示了自己的担心，他认为国内股市的投机性太强，权证往往又有放大波动的杠杆功能，很可能沦为炒作工具。而且这一批权证的设计方面还存在缺陷，对投资者的保护不够，价格也很容易被操纵。此外，国内投资者教育的缺失也使得对宝钢权证的炒作更加偏离了理性。
证券通首席分析师陆水旗认为，权证伴随股改而生，从反思的角度看，实际上是由二级市场承担了本应由股改公司承担的对价。这样做是否是个理想方案，恐怕要打个问号。如果真的出现了权证价值归零，有可能还会引发一些矛盾。
业内人士普遍预测，随着股改的收官，这一波的权证发行也将暂时告一段落，建议手中持有权证的投资者警惕市场风险。这一波之后，市场需要时间来对权证进行完善，投资者也需要时间对权证进行深入的研究，权证预计将蛰伏一段时间之后再重新出山。
本报记者钟慧
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