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昨日上海综合指数开盘1612.41点，最高1612.41点，最低1592.85点，收盘1603.33点，下跌13.08点，跌幅0.81%，成交121.67亿元；深圳成份指数开盘3964.11点，最高3964.11点，最低3913.67点，收盘3939.59点，下跌33.11点，跌幅0.83%，成交77.90亿元。
在连续两天反弹之后，周四两市大盘双双低开低走。沪综指受阻于20日均线压力，
一度回探至1600点下方。成交量明显萎缩，市场心态趋于谨慎。
扩容是引发大盘跳水的主要因素。从消息面来看，除了大盘股国航提前在周五上市之外，IPO也将在下周一重启，同时有三只新股等待过会。由此可见，扩容的速度没见减缓，从而加大了投资者对过度扩容的恐慌。从近期的市场表现来看，大盘在缩量中艰难地进退，每天200亿元的成交金额说明投资者参与的意愿薄弱，市场缺乏做多信心。在大盘下跌的背景下，个股呈现普跌态势，获利了结的短线思维明显占据上风。涨幅前列个股主要以超跌股为主，在有色金属板块延续反弹走势的同时，低价股走势也相对活跃，其中医药股表现突出。但总体反弹力度有限。从近期盘面表现来看，虽然市场不乏热点，但普遍没有持续性。板块轮动节奏过快使市场缺乏可操作性，从而制约了资金的参与意愿，这也是成交量迟迟未能明显放大的一个重要因素。
对于后市的运行趋势，我们依然持谨慎态度。从影响市场的内在因素来看，市场缺乏持续上涨的基础，股改环境下资金推动的上涨行情也告一段落，市场必须寻找新的能推动大盘向上的突破口。目前总体估值水平趋于合理，但部分行业被高估的现象严重，市场存在结构性调整的压力。另外，在面临扩容、宏观调控背景下，下半年的行情不容乐观。虽然短期技术形态依旧保持良好，5日均线对股指有一定支撑，但上档均线压力明显，在量能没有明显放大情况下，股指难以有效突破上方的重重阻力。因此，大盘短期有望维持弱势平衡的震荡整理格局，但中期调整仍不充分，投资者操作宜谨慎。
航空证券陈少丹
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