江山化工昨成功登陆中小板

　　江山化工昨成功登陆中小板

　　公司行业领先优势备受市场关注，股票上市首日股价大涨58.33％

　　【本报讯】（记者王欣）浙江江山化工股份公司和宏润建设集团股份公司新发股票昨天同时登陆深圳中小板，至此中小板上市公司已经扩大到62家。江山化工作为全球最大的 二甲基甲酰胺、甲胺和二甲基乙酰胺生产企业，引起了市场的高度关注。公司董事长徐春林表示，将借助资本市场的强劲动力，以高起点、高附加值和高市场占有率为目标，在今后5－10年时间内实现企业综合管理水平质的飞跃、企业规模的大幅扩张。

　　全球最大DMF企业

　　作为首批国家火炬计划重点高新技术企业，江山化工是以二甲基甲酰胺（DMF）、甲胺（MA）、二甲基乙酰胺（DMAC）等系列产品生产和销售为主营的化工类企业，经过多年的发展，在行业内形成了独特的竞争优势。公司现有DMF生产能力16万吨／年，规模全球第一。其单套装置生产能力8万吨／年，远超业内同行，规模效应显著。公司的DMF产品质量、物料单耗、能耗水平国内第一；MA产品质量、物料单耗、能耗水平居国内领先地位。

　　据了解，公司此次募集资金计划投向N．N－二甲基甲酰胺反应及精馏分离系统技改项目、CO气源改造项目和化学品仓储库区建设项目。截至2005年12月31日，以上三项目公司已通过银行贷款相继建成并投入试运行，已发生财务支出21041万元，但未完全竣工结算。募集资金到位后将先期归还项目贷款和工程未付款。

　　值得关注的是，江山化工作为全球最大的DMF企业，DMF的主要原料是甲醇、液氨。在国外生产DMF的主要原料是石油和

天然气，而国内相当部分是采用煤为原料，近两年

能源紧张背景下，国内相对煤的涨幅较小，因此凸显了国内的成本优势。

　　江山化工拥有从原料煤到DMF的一整套系统完整的生产工艺装置，生产规模以及市场占有率均位居第一。近十年的DMF生产技术积累，已取得多项专业诀窍，并获得7项技术专利，通过优化甲胺现有生产工艺流程，减少了60％的废水排放量。

　　市场需求推动业绩成长

　　江山化工以6.00元的价格在深交所发行3800万流通A股，昨天上市交易的是网上发行的3040万股，网下向基金等机构发行的760万股将于11月16日上市，对应的发行市盈率为24.8倍。

　　申银万国分析师郑治国认为，公司近几年来DMF的国内市场占有率一直在30％左右，产品市场占有率连续三年居国内第一。较国内另一DMF巨头G恒升（600426）而言，尽管公司甲醇、液氨等原料需要外购，原料成本方面不具备优势，但其在产品贴近温州等市场、DMF单套装置大等方面具有优势。从2006年初始，DMF价格出现反弹，预计未来两年价格将以平稳波动为主，2006年均价将同比增长8％左右，另外2006年DMF的产销量也将同比增长12％左右，这是公司今年业绩增长的主要原因。

　　公司总经理毛正余介绍说，公司主导产品广泛应用于聚氨酯、腈纶、医药、染料、农药、电子等行业，具有广阔的发展空间。公司近几年产能增长率达到30％－40％，预计未来几年产能将保持20％左右的增长。

　　公司董事会秘书、副总经理郭旭日认为，我国DMF需求增长快速，从1999年9万吨增长至2005年的38万吨，年均增长20％以上。DMF在腈纶、氨纶行业中的需求占到4％；在医药行业未来几年内的需求将以15％的速度平稳增长。

　　上市首日受投资者追捧

　　作为全流通下第11只中小板新股，江山化工昨天延续了新股上市首日高举高打的走势，早盘高开于10.01元，一举站上10元价位，涨幅达66.83％。至收市时，股价为9.5元，较6元的发行价上涨58.33％。全天成交2280万股，换手率超过70％。下午2点50点，主承销商中信证券发出了换手率异常的风险提示。

　　各大研究机构对江山化工的合理估值大约在6元－9元区域，考虑到最近新上市中小盘

股票上市价格普遍定价较高，预计公司股票上市首日股价可能定位于8元－10元区域。从昨天江山化工的定位看，显然公司股票价格落在了预测定位的上沿。

　　昨日，江山化工大股东代表（右）与宏润建设董事长一起敲响了上市的钟声。吴铭摄