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证券市场目前呈现出了今年以来最大幅度的下跌走势，令投资者对此前所形成的牛市预期开始松动。国内最大的基金管理公司南方基金日前接受记者采访时指出， 国内A股市场总体向上的趋势并未逆转。
南方基金投资部执行总监许荣接受记者采访时称，过去几个月，市场已多次出现大幅震荡，符合南方基金在其3季度策略报告中对市场的判断。该报告认为，一方面，目前A股
市场已逐步走出了2005年中期的低谷，估值水平已回复到了相对合理的国际比较水平，前期基于对阶段性市场扭曲造成的低估值的投资阶段已基本结束；另一方面，国内A股市场总体向上的趋势仍然没有逆转，但在3季度受政策紧缩预期、新股发行、整体市场估值水平吸引力下降、国际新兴市场动荡等因素影响，向上力度将大大下降，市场动荡将大幅加剧。
许荣指出，对于下一阶段市场趋势的判断，在于分析前期市场上涨的原因及推动因素是否发生了改变。从长期来看，前期A股市场上涨的主要原因是国内经济的稳定增长、持续顺差下的流动性充裕、国际投资价值的比较，这三大因素除了绝对低估值有所削弱外，都没有发生逆转。相比之下，股改则推动并加速了投资价值在短期内的释放，但是A股市场向上趋势不会因为股改收尾而结束。
“经济的持续增长、短期不确定因素的逐步消除或明朗化、企业盈利增长并带动估值水平的下降，是判断下一阶段市场重新向上时机的关键。”许荣说。
商报实习记者 陈洁
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