经济学家：日本加息标志经济回到正轨

　　美国《纽约时报》近期刊登马丁·法克勒的一篇文章，题为《经济学家对日本加息表示赞许》，文章摘要如下：

　　7月14日，日本银行将隔夜拆借利率提高到0.25%，而过去7年来的大多数时间里这个基准利率一直是零。 日本央行近6年来的首次加息，立刻引来经济学家的赞许，认为这是等待已久的信号，标志着规模达4.6万亿美元的日本经济终于要回到正轨。

　　经济学家说，日本央行提高利率主要是为了在一系列政策失误后恢复声望；在持续10多年经济停滞期间，这些政策失误加剧了日本的经济问题。最大的错误是在20世纪80年代末，房地产和股票市场同时出现泡沫的那段时间。日本央行反应迟缓，随后又矫枉过正，过于迅猛地提高利率。2000年，日本央行在网络泡沫刚要开始破裂时提高利率，数月后由于经济萎靡不振，又不得不降息。

　　日本央行试图像美联储和欧洲央行那样赢得尊敬，但这些错误留下的阴影却驱之不散。

　　不过，尽管日本各界对加息反应良好，仍有人担心日本央行对加息在全球金融市场上的影响视而不见。交易商和投资者说，日本加息正值美国和欧洲也在提高利率，这加深了人们的如下看法：世界正进入货币紧缩阶段。

　　有些人说，这可能是错误的时候发出的错误信息。瑞士信贷第一波士顿银行东京办事处

股票经纪人斯蒂芬·沃勒尔说：“考虑到地缘政治问题，这可能不是紧缩银根的好时候。”

　　加息的其他影响可能包括所谓利差交易的减少。这是一种通常相当有利可图的交易：对冲基金及其他大型投资者在日本以低利率借钱，投资于新兴市场以获得更高的收益。

　　在日本国内，加息也可能间接影响索尼、丰田等出口商的利润，因为利率的升高使日本作为投资场所的吸引力提高，推动日元币值上升，继而也使日本产品在海外的价格上涨。

　　但另外一些经济学家认为，加息实际上能助经济一臂之力，因为这是银行利率自20世纪90年代末以来首次开始从近乎零的水平上升。据野村

证券的木内登英估算，银行储蓄及其他投资的收益率提高0.25个百分点将使消费者的口袋额外增加1万亿日元(约合90亿美元)。他说，这其中许多钱将作为新的支出拉动经济。

　　日本央行行长福井俊彦曾说，希望给后人留下的主要遗产是平稳摆脱他3年前接管央行时所继承的超宽松货币政策。经济学家说，14日的加息是朝着这一目标迈出的一大步。20世纪90年代采取的包括零利率在内的紧急措施是为了使经济通货再膨胀。日本经济大约2年前真正开始复苏后，讨论的焦点转为央行应如何恢复正常利率、同时不致破坏增长或扰乱市场。

　　巴克莱公司新加坡办事处专门研究亚洲银行业和央行政策的分析家贾森·罗杰斯说：“这是日本回到正轨的一个迹象。一旦利率开始上升，日本看起来就不再那么异常了。”

　　金融市场的反应比较温和，部分原因是，加息采取了渐进方式，而且仍远远低于美国5.25%的水平。由于最近的数据显示日本经济增长强劲，而且物价在多年来破坏性的

通货紧缩之后出现反弹，人们也普遍预计到了加息之举。

　　不过，经济学家说，意义重大的是，日本央行真的采取了行动。仅仅几个月前，经济学家还在预测说，日本央行历来的谨慎作风将使它最早也要到年底才加息。现在，日本央行至少正试图让自己显得更具决断力。