G上汽：留意跌出来的低吸机会

　　多空看盘

　　G上汽（600104）8月4日披露2006年半年报，2006年上半年实现主营业务收入44.659亿元，同比增长54.42％；实现净利润54086.53万元，同比增长14.01％。主要财务指标分别为：每股净资产3.487元，全面摊薄每股收益0.165元，每股经营活动产生的现金流量净额0.209元，净资产收益率4.73％。

　　●经营情况

　　公司主要从事汽车、摩托车、拖拉机等各种机动车整车、总成及零部件的生产、销售，主要产品有轿车、重型车、拖拉机变速器、汽车悬架弹簧、粉末冶金制品、汽车底盘总成、车灯、转向机、传动轴、空调压缩机等。

　　2006年上半年国产汽车产销两旺，产销量分别同比增长28.9％和26.7％，公司的收入增长明显超过了行业平均水平。公司二季度毛利率比一季度明显回升，上升了2.3个百分点，达到16.5％，说明其盈利能力也开始复苏趋势。但是，该公司预提费用相对期初增加2.5亿元，导致管理费用大幅上升，营业外支出和所得税也跳跃式上升，明显压低了上半年盈利，有分析人士认为是为了配合整体上市有意压低业绩。

　　●发展前景

　　目前该公司的整车业务主要来自对上海通用的投资收益，也是该公司的主要利润来源。不过该公司自主品牌项目将于年底推出新车，2007年正式上市销售。分析人士对此比较乐观，并认为其有可能成为公司未来的重要增长点。更为重要的是该公司已提出了以每股5.82元向控股股东上海汽车集团股份有限公司定向增发约31亿股，并收购上汽集团持有的整车企业股权、关键零部件(指动力总成、汽车底盘、汽车电子)企业股权以及与汽车产业密切相关的金融企业股权的计划。分析人士预计，收购的新资产将包括上海通用、上海大众、上汽通用五菱等盈利能力强的整车企业和汽车电子行业龙头———中联汽车电子，同时还将拥有上汽汽车100％股权，从而成为上汽集团自主品牌和新能源汽车的惟一生产平台，彻底改变其仅仅靠依靠某一家公司投资收益的盈利模式。

　　该公司还联手依维柯收购重庆红岩汽车有限公司67％股份，布局高端重卡，弥补其商用车“软肋”。

　　●股东数变化

　　今年第二季度，该股股东数从3月底的79276户减少到6月底的64020户；今年6月底，除了上汽集团增持的25747.2万股外，基金和

社保基金增持并不明显，QFII花期环球略有增持。前九大流通股东持股总量达23239万股，占其流通盘的21.93％。

　　该股上半年的业绩不如预期，导致该股上周五大幅下跌。但是该股股价已大幅低于向大股东定向增发的价格，而且整体上市对其有较大的好处，因此进一步下跌的空间不大。可留意跌出来的低吸机会。（集敏）

　　（金陵／编制）