“银证通”叫停两个月 银证利益格局分化

　　专家认为叫停仅是权宜之计，混业经营是大势所趋，监管层应鼓励创新与竞争

　　8月1日开始，中国证监会发布的《证券公司融资融券试点管理办法》正式施行，这意味着个人股票质押贷款的重新开闸。与此密切相关的是，作为券商和银行牵手的一座重要桥梁，一度被管理层叫停的银证通业务再次进入了人们的视线。

　　记者在采访中了解到，从5月中旬银证通被叫停以后，证券公司和商业银行之间的合作开始降温，而不同券商之间的经纪业务也发生了明显分化。业内人士指出，银证通叫停只是权宜之计。从大的趋势看，金融混业经营将是不可逆转的潮流。

　　银行和券商利益发生分化

　　相关信息显示，当年银证通在我国的发展可谓是顺风顺水。2001年起，我国股市持续熊市，证券市场低迷。券商们为求自保，广拉客源，纷纷大力发展银证通。银证通也被冠以“银行和券商双赢的绿色通道”的美誉。

　　然而，在经历了长时间的蜜月期后，我国证券业与银行业却因银证通业务的被叫停而陡然生变，遭遇到一场突如其来的“寒流”。2006年5月8日，证监会机构部一纸《关于落实<证券法>规范证券经营机构证券经纪业务有关行为的通知》，拉开了银证通业务整顿的大幕。

　　根据市场人士的判断，在银证通被叫停以后，券商将因此分得大部分的利益。也正因为如此，大部分银行人士对叫停银证通颇有微词。工行一位资深理财经理更是直接地表示，银证通的叫停主要是为了维护券商利益。

　　但是，不同的券商也有不同的遭遇。“坦率地说，多数券商特别是一些中小券商的业务确实受到了一些影响，但是这些影响都不像当初想像的那么大。”兴业证券北京营业厅营销督导王默飞向记者表示，“从5月份到现在，行情多数时候都是朝上走，这帮了券商不小的忙。”

　　根据王默飞介绍，在银证通被叫停以后，很多新的客户考虑到资金安全等因素，多会选择规模大、口碑好的券商开展业务，这就加速了券商之间的业务分化，利润收入也在向创新试点类和规范类券商集中。

　　第三方存管：也只是过渡

　　银证通的叫停给广大股民来了不便，不少股民希望银证通的替代业务尽快出台。

　　从目前来看，第三方存管可能是银证通的合法接班人。在招行上海分行网站的通知上提到：相关部门正开发符合《证券法》规定的、证券交易资金实施第三方存管模式的新型银证合作的证券交易业务。

　　所谓第三方存管制度，是指证券公司将客户证券交易结算资金交由银行等独立第三方存管。据了解，目前第三方存管模式有很多种，从券商和银行的数量来看有“一对一”、“一对多”等。目前已经实行或试点的模式有南方证券-建设银行、北方证券-工商银行、大鹏证券-建设银行、五矿证券、国泰君安等模式。

　　据了解，其中的“一对多”模式得到了监管层的青睐。监管层在国泰君安证券作的三方存管试点，采取的便是多家银行的方式，并希望成熟完备后向业内推广。采取这种方式，券商在选择合作伙伴时能够考虑多家，可以大大提高自己的主动性。同时，也可以较好地防范客户资料被某一家银行窃取。

　　对于第三方存管何时正式推出，银行与证券公司的工作人员都表示尚未收到消息。不过，业内人士认为，用银证转账炒股的过渡期应该不会太长，相信新业务很快就会推出。

　　银证混业是大势所趋

　　“银证通事件并不意味着要叫停我国银行业和证券业之间的合作，今后这两个行业之间仍有很多的合作渠道。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授如此表示。

　　专家指出，随着我国金融业的快速发展，银行、保险、证券等各业之间也呈现出互相渗透，加速融合的趋势，各业分业经营的边界正在变得日益模糊，许多金融业务已经处在混业的“边缘”。

　　在近日召开的“银证业务合作有关问题座谈会”上，多位人士都表示，对“银证通”业务进一步规范发展，需要

银监会和证监会在更高层面上进行沟通协商，以及

商业银行和证券公司两方面在更深层面上进行协商，达成利益均衡。在此前提下，该项业务仍有很大的发展空间。

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松在接受记者采访时，更是直言银证通不该被叫停。巴曙松认为，金融创新往往萌芽于业务交叉领域，在中国现阶段分业经营体系下，如果监管机构对交叉领域出现的业务创新、市场竞争行为激励不足，就必然会对市场的发展形成抑制和打击。多元化经营已经越来越成为一种发展趋势，即使银证通在实际运作中存在一些这样那样的问题，但那毕竟只是发展中的问题，只能在发展中，以发展的态度来解决。

　本报记者 张汉青 实习生 董原