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■新快报记者 吴谭
新股定价一步到位套牢二级市场买入者，却不妨碍一级市场新股认得者翻番的收益。如果管理层不改变新股发行制度，则只有当更多资金转移到“打新股”上，将“打新股”的超额收益压低至平均利润水平上，才有可能改变这种情况。在转变到来之前，你我小散户还是选择加入“打新股”大军更合算。
尽管交易所反复提示新股过度炒作有风险，但上周二在深交所中小板同时上市的得润电子、德美化工还是遭遇疯狂炒作，当天得润电子上涨138.58％、德美化工上涨87.10％，均远远超过分析师们最乐观的预期。两只新股的换手率均超过7成，显示大部分“打新股”资金已经安全兑现。由于新股往往在上市当天都有较高的定位，据统计，目前“打新股”的收益高达20％左右，这也是近期“打新股”资金几乎翻番（上周新股累计冻结资金超过8000亿元）的主要原因之一。
新股的过度炒作一方面透支了将来的上涨空间，令追进新股的投资者无利可图甚至亏损，另一方面也分流了二级市场的资金，不利于大盘的发展。
50元到15.01元，新股上市步步盘跌
自恢复新股发行以来，除了中国银行（601988）外，其他几只新股在上市首日几乎都遭到狂炒。由于新股定价一步到位，之后这些新股表现平平，令一些在上市当天追进新股的投资者蒙受不少损失。首日买新股者均被严重套牢
以恢复新股发行后的首只新股中工国际（002051）为例，该股上市当天最高曾被炒到过50元的高价，收在31.97元。此后该股连续出现几个跌停，到上周更一度跌到15.01元，如果上市当天介入，亏损的概率是非常高的。
中工国际上市当天的开盘还不算太高，之后上市的几只新股的定价则几乎都是一步到位。如同洲电子（002035）直接以44元开盘，自上市首日后到现在，该股再也没有上过44元，上周更因业绩快报显示中期业绩同比有下降而出现跳空低开，目前股价接近32元。
在上市当天追进得润电子、德美化工的投资者大部分也因为这两只股票后续走低而被套。成功“打新股”者赚了1倍有余
不管上市之后同洲电子（002035）如何地高开低走，让买入股民难以翻身，“打新股”获得配售的股民还是赚了1倍左右，因为该股发行价只有16元。而以44元左右价格在上市当天追进该股的投资者则亏损了近3成。更别提中工国际上市首日的二级市场买入者血淋淋的伤痛了！
一级市场日渐火爆，二级市场趋于低迷
由于新股上市首日定价高企，保障了“打新股”资金可获得超额利润，加剧了二级市场资金分流。据统计，上周交叉发行5家新股的合计冻结资金总量达到了8010亿元，已经逼近2001年创下的9286亿元历史最高位。而同时，二级市场成交持续低迷，近段时间，沪市单日成交金额几乎都不到200亿元。
分析人士表示，各路合规资金新股申购态度积极，直接导致二级市场成交量持续萎缩，而没有成交量配合，未来振荡行情将延续。同时，二级市场赚钱效应减弱，将激发一级市场申购新股热情，也削弱二级市场的做多动能。
当然二级市场低迷的责任也不全在“打新股”。目前宏观调控的威胁始终存在，管理层又不给市场明确的预期，在市场已经处于相对高位的情况下，出现振荡调整也很正常。
据了解，近两三个月新成立的股票基金中一般都将3-5成左右的资金拿去“打新股”。“最近，证券市场振荡较大，作为理性的投资者，我们会适度配置一些能规避风险、又有一定收益保障的投资品种。”基金经理们如是说。
网下申购中签提高5倍
由于基金、保险机构等合规资金规模大，又兼具网上、网下同时申购的优势，所以这些机构投资者成为新股中签的主力。网上、网下申购机制的不同为其带来了超额收益（具体见下表）。从表中看出，通过网下配售最高可以提高12倍新股中签率，平均中签率可提高5倍左右。
事实上，不仅是提高中签率这一点优势。目前新股上市首日的定价权也往往由这些大机构所把持———通过将新股定价一步到位，大机构将新股带来的大部分利润稳稳纳入囊中。所以，有业内人士表示，如果新股发行制度不改变，机构在上游撇走大部分利润的状况短期内难有改变。散户如果也想获得这样相对稳定的无风险收益，最好的方法就是加入其中，认购相关机构的理财产品，以分享较高的中签机会带来的超额收益。
图：这款晚装，上面真实过中间，裙裾是好大的泡泡！新股也是一样———先下手为强，后下手遭殃？
名词解释
★网上定价发行
网上定价发行是指发行中通过交易所交易系统采用资金申购方式向投资者定价发行股票。
网上中签率＝网上发行总量×100％／网上有效申购总量
★网下配售
网下配售是指发行中在网下向询价对象采用累计投标询价方式配售股票。网下中签率＝网下发行数量／发行价格以上的有效申购总量
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以新股认购为主要投资方向“东风1号”发行
新快报讯记者获悉，东海证券的“东风1号”理财产品近期在东海证券、兴业银行、江苏农行、西部证券、德邦证券等机构发售。
据悉，“东风1号”以新股认购为主要投资方向，预计稳定年收益率可达8.2％。东海证券“东风1号”分1年、2年、3年三个期限，管理人以自有资金参与3％的份额，并为投资者获得1年1.8％、2年4.8％、3年10.02％的累积收益率提供保障。
由于“东风1号”理财产品可以通过网上、网下多渠道参与新股申购，从而有效提高新股中签率，和资金规模较小的中小投资者相比，在中签率和收益率方面具有明显的优势。因此，个人投资者或中小机构投资者参与类似于“东风1号”的集合资产管理计划对于提高投资收益率具有重要意义。据了解，“东风1号”目前的认购额已超过1.5亿元。
"东风1号"概况
资产配置：新股询价、股票增发等0％-20％；银行存款、债券、央行票据等80％-100％募集规模：限量发售10亿元人民币管理人参与：募集总规模的3％参与期限选择：自由选择3年、2年或1年最低参与金额：5万元（超过5万元部分必须是1000元整数倍）超额分成：预期保障收益率以上部分，投资者享有55％费率：管理费率为0.6％，参与及合同到期退出免费预期年收益：预期稳定年收益率5.69％-8.20％
（金陵／编制）
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