调整市热炒题材股

　　■实证分析

　　面对7月纷繁芜杂振荡加剧的市场，投资者对个股的把握难度加大，但这又是投资成败的关键。为此我们将前期量价关系研究的结果结合7月行情数据，在8种量价变化关系下筛选出各自代表性个股，以期对广大投资者有所启发。

　　［量价关系表现］

　　截至7月25日，7月共有17个交易日。为避免每日涨跌与换手的波动对我们计算个股量价变化造成干扰，我们将17个交易日依时间连续顺序分为了4个小周期来讨论。分别计算出这四个周期内每只个股的平均换手率以及平均涨跌幅，再依据其换手率与涨跌情况提出了8种量价关系进行筛选。值得注意的是，在不同量价关系情况的筛选中，换手率连续增加时，所有A股从没有出现过连续下跌或者是涨跌幅连续下降的情况，这充分的说明量价分析原则在市场中确有反映。在此我们将剩余6种量价关系筛选出的个股以及各自量价情况见表一。

　　［调整市炒题材］

　　为进一步分析这些公司的情况我们从前期涨幅、市盈率以及财务情况和行业属性等方面来观察(见表二)。

　　以上数据结合个股量价关系的类别，我们发现量价配合良好，连续4期上涨且换手率连续增加和连续4期涨跌幅上升且换手率连续增加的个股至去年底行情启动以来平均涨幅108.64％，7月平均涨幅为17.66％，远超同期大盘表现水平。

　　但同时我们也发现这10只

股票在盈利性上都较差，有3只一季度亏损，另外7家公司都仅是微利，没有一家公司一季度EPS超过0.1元，且平均市盈率高达138.65倍，行业分布也不具有板块性质。这说明在市场调整行情中个股题材炒做逐渐占据上风，尽管依据量价分析这些个股值得关注，但投资者亦需时刻保持警惕，谨防量价指标的突变反转。

　　而连续4期涨跌幅下降且换手率连续减少的个股中，我们发现G北巴、G凌云、G成大至去年行情以来分别实现涨幅177.93％、80.68％和441.06％，同时尽管涨幅呈下降趋势，但7月以来仍实现27.19％、0.45％和12.46％的涨幅，因此存在趋势继续保持的可能。

　　连续4期下跌且换手率连续减少的个股因为在本轮行情中平均涨幅为85.37％，且7月以来已平均下跌9.21％，因此尽管下跌趋势维持可能性较大，但下跌空间已然有限，一定程度上若在低位放量上行，量价指标配合，扭转趋势亦有可能。而对于量价指标关系背离的个股按照一般而言预示为趋势反转可能性的增加，在此我们不作赘述。

　　总体而言，量价关系分析作为我们认识和预测市场的一种工作，其作用是值得肯定的，但市场往往是各种复杂因素交集影响下的表现，因此投资者在研究决策时还应当注意与其他分析方法结合，取长补短综合判断。

　　聚源数据研究所钟杰邓海

　　表一6种量价关系下筛选A股结果

　　(图表略，详见报)

　　表二23家上市公司相关资料情况

　　资料来源：聚源e财讯聚源数据制表

　　(图表略，详见报)

　　注1、4个周期分别是指7月3日至6日、7日至12日、13至18日以及19至25日，分别交易天数为4天、4天、4天和5天。

　　注2、表中换手率与涨跌幅均指各周期内日平均情况。

　　注3、对于表中量价变化情况，我们认为连续4期上涨且换手率连续增加和连续4期涨跌幅上升且换手率连续增加的个股值得关注；连续4期涨跌幅下降且换手率连续减少这等量价齐缩的情况一般而言我们认为趋势不改，但也需要观察具体涨跌来判断，涨跌情况是由涨幅减缓转变为下跌还是涨幅减缓但依然上涨这两种情况存在差别；最后一般而言量价背离情况往往预示个股运行趋势可能发生变化，这可以成为我们判断个股买卖点的依据。