对话专家：人民币理财"热"中要有冷思考

　　人民币理财“热”中要有冷思考——对话河北经贸大学金融学院院长杨兆廷

　　人物档案

　　杨兆廷，河北经贸大学金融学院教授、院长。河北省金融学会常务理事，硕士生导师。主要研究方向为证券投资、国际金融。有多部著作，并在《经济日报》理论版、《中国 证券报》、《农村金融研究》等报刊发表文章几十篇。

　　理财产品受宠有多种原因

　　记者：今年以来，人民币理财产品在省会“大热”。据银行界人士介绍，不少理财新品推出不久即销售一空。像最近中信银行推出的用来“打新股”的双季计划2号理财产品，在第一天四个小时卖了4800万元。您认为，为什么会出现这一现象？

　　杨兆廷：从目前状况看，我国的金融产品还不够丰富，投资渠道也不是特别多。我国经济发展速度比较快，人们收入水平提高的也比较快，手中有了一部分积蓄。因为有人民币值的压力，我国储蓄存款利率一直比较低，一年期利率只有2.25%%。最近利率的调整也主要是提高贷款利率，而不是存款利率。和美元的存款利率相比，人民币的存款利率大概低两个百分点。人民币利率长期处在低位，再加上我国有一定的通货膨胀的压力，去年，包括今年的一季度，通货膨胀率已经超过了存款利率，这样实际的存款利率是负利率。再有就是对存款征收利息税，这样等于说，人们存钱不但不能够获得投资收益，还会有一定的损失。当然，不存钱持有现金，损失会更大。另外，其他投资渠道不够畅通，比如房产，国家在进行宏观调控，力度也比较大，如果买楼的话，需要的资金量也比较大，特别是楼价在高位的情况下，人们对未来的楼市预期并不是特别明了，也担心投资楼市会带来一定的损失；投资股票和期货，本身需要一定的专业知识，需要时间和精力，所以说也不太适合一般的工薪阶层。对工薪阶层来讲，找到一种有较高投资收益率，同时也比较稳定的投资品种是一个很好的选择。因此，近期银行推出的

理财品种，备受广大投资者的欢迎。

　　稳定而较高的收益率“诱人”

　　记者：人民币理财产品如此吸引消费者究竟“魅力”何在呢？

　　杨兆廷：现在人民币理财产品备受欢迎，实际上最主要的还是投资者看中了它的收益率，整体上看风险都不是很大，大都能够完成这个收益。比如刚才说的“打新股”的理财产品，承诺的收益率是5%%到8%%，如果说在整个的股票的发行市场中，专门的打新股，按照我们现在的情况，年收益率应该达到了10%%甚至更多一些，即使考虑到现在申购新股的资金比较多等因素，5%%到8%%的收益率也能够完成。而个人去申购，由于资金量小，有碰运气的成分，有的时候能够达到10%%甚至更多的收益率，有的时候连5%%都达不到。如果申购资金的数额比较大，按照一定的比例，总是能够获得一定的稳定的收益。购买理财产品对投资者来讲既省心又省力。

　　记者：一旦人民币理财产品遍地开花，会不会就此让传统储蓄失去市场呢？

　　杨兆廷：实际上不同的理财方式有不同的特点，适合于不同的投资者，适用于不同的资金量。现在我们看到的这些理财品种，如果不涉及

汇率风险，一般来讲，风险都是比较小的，但是也存在着承诺收益不能兑现的可能。银行所推出的理财品种不可能超出银行或者是资金的使用者所能够带来收益的上限，银行首先是要赚钱的，而储蓄在我国是无风险的。目前理财产品有的是3个月可以赎回，有的是几年，而储蓄存款是随时都可以支取的，从这两点来讲，储蓄也有它的优势。所以说，传统的储蓄还是有市场基础的。

　　高风险未必一定高收益

　　记者：在采访中我们发现，目前银行在推广其人民币理财产品时，大多偏重于突出预期收益率，而对其中的风险提示并不明确。你是怎样看待这种“高收益”与其风险之间的关系的，主要存在哪些风险？

　　杨兆廷：从投资的原理来看，高收益对应着高风险，高风险对应着高收益，但是也不尽然。有些理财品种适合于大资金运作，这一类的，往往取得的收益比小资金取得的收益要高，这种情况并不代表高收益对应着高风险。“打新股”的理财产品就是这样一个例子。但有一些理财品种，特别是涉及外汇，这里面就有汇率风险，另外还会有利率变化的风险，这类风险相对比较大。最初推出的理财品种，特别是外汇的理财品种，为了吸引投资者，可能许诺要高一点，也出现了不兑现的情况，这主要是利率风险和汇率风险这两个风险所导致的。

　　记者：普通的市民或者是投资者，应该注意这种风险，不应该光听收益率这一面之词。

　　杨兆廷：对。同时，在接触理财品种的时候，一定要进行分析，分析它为什么能够取得如此高的一个收益，如果我们看不出来，那可能隐藏着某种风险。如果我们能够分析出来它确实能够取得比我们单个的投资者更高的收益的话，那么就可以考虑投资。

　　投资理财产品期限不要太长

　　记者：我们发现，在人民币理财产品发展初期，为吸引购买者，“门槛”大都较低，起购金额多在1万元，但随着理财产品市场的逐步规范，“5万元”几乎成了绝大多数理财产品的“标线”。所以有不少消费者开始抱怨“门槛太高”。作为一种投资，您能不能给省会的市民支支招，在人民币理财上该如何“下手”呢？

　　杨兆廷：这是一个必然，最初人民币理财产品“门槛”比较低，有普及和推广的作用。随着市场逐渐走向成熟以后，“门槛”就高了，也就是一次认购的资金量有一个最小的限制，这里有一个银行成本的问题。现在来讲，我个人看5万元这样一个基点实际并不算太高的。我认为对于广大投资者来讲，在存款利率处于低位这种特殊情况下，可以考虑购买一些理财品种，但是期限不要太长，因为时间越长，未来不确定的因素就越多，存在的风险就越多。而且要根据自己的情况，不要盲目的去做一些事情，不要借钱去做这样的事情，没有意义，要根据家庭和个人收入的情况，量力而行。

　　记者：人民币理财产品毕竟是理财的一种方式，现在投资理财的方式比较多，像基金也是很火。整体上看，怎样根据自己的情况分配投资呢？

　　杨兆廷：还是看到底有多少可支配资金，对普通的投资者来说，主要可以考虑一种或两种理财品种，再有就是储蓄，就可以了。如果说资金量很大的话，就可以考虑得更加广泛一些，包括刚才说的基金，还有国债、股票等。

　　记者：举个例子，

石家庄市一个普通的家庭，假如有10万元可支配资金，这几种投资方式应该怎样分配比较合适？杨兆廷：一般可以拿出50%%到60%%用于储蓄之外的理财方式，包括国债，包括现在银行推出的理财品种，甚至包括投资性的保险。剩下的应该用于储蓄，因为很多事情是不确定的，有预防的需要。

　　记者：理财产品也是银行开发出来的一个新的市场，肯定需要在这方面不断地完善和创新，推出更多的满足人们不同需求的理财产品。

　　杨兆廷：对。我想未来的理财品种的多样化是可期待的。有些银行只注重把市场开发出来了，但是不注重进一步挖掘市场的潜力。银行在开发或者推介它的理财品种的同时，并不单是为了这家银行服务，而是为了整个市场服务的。比如对于客户咨询，应该是非常耐心地解答，并且应该聘请一些专业的人士去解答，告诉客户为什么能够达到这样一种收益，这样会让客户更加放心，就像人们了解国债、了解储蓄一样，去了解一种新的理财品种，这样的话理财市场会越走越好。