博客江湖：谁说永乐是资本的牺牲品

　　■王冉

　　尘埃落定，国美收购了永乐。

　　某些媒体上一片唏嘘：永乐被说成是资本的牺牲品，与摩根斯坦利的对赌协议被说成是导致永乐出售的罪恶之源。

　　老公娶了老婆，麻烦您告诉我谁是赢家谁是输家！

　　我们做投行的以前老说企业可以当孩子养，也可以当老婆养，还可以当猪养。为被收购方唱挽歌的人一定自己先把企业当成了孩子，但是他们没想到还有另外一种可能：养猪的把猪卖了，正没事偷着乐呢！

　　赢不了敌人就加入敌人，在今天的商场上这么做可能恰恰是对股东利益的最高忠诚。几个月前聚众是这样，现在永乐也是这样。

　　今天，中国绝大多数民营企业主导的行业的最大问题不是过于接近垄断，而是过于分散，是个人就敢出来耍，一亩三分地里全是山头没有大象。这种高度分散的行业格局严重地阻碍着行业发展的速度和质量。对外资巨头来说，永乐卖给国美至少不是件好事，因为自己在中国的第一大竞争对手一夜之间腰围又粗了一圈。你当然还是可以选择在适当的时候收购国美或者苏宁，但是那个时候不仅付出的代价要大很多，同时在政府行政审批方面也会遇到更多的障碍。

　　（金陵／编制）