大势评述：房地产板块可能面临新机会

　　《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见稿对市场资金扩容具有实际意义

　　昨日沪指跳高2.2点于1668.14点开盘，全日振荡上攻，收于1685.46点，上涨19.52点，涨幅1.17％；深证成指走势接近，收于4221.84点，上涨38.56点，涨幅0.92％；两市指数尚受制于20日线。深沪两市合计成交312.03（周一为274.29）亿元，呈价升量增态势；个股上涨家数与下跌家数之比为1270：240，上涨个股较周一增加644只。除了涨跌幅前五名个 股外，另有G国祥、美尔雅、G水殖涨停（未含ST）。

　　●消息面·点评

　　昨天出台了《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见稿。该意见并没有对证券公司从事集合资产管理业务的资格条件进行要求，这就意味着集合资产管理业务将向创新类证券公司以外的券商开放，即只要符合2004年颁布的《客户资产管理业务试行办法》规定的条件———1.具有健全的法人治理结构、完善的内部控制和风险管理制度，并得到有效执行；2.设立限定性集合资产管理计划的，净资本不低于人民币三亿元；设立非限定性集合资产管理计划的，净资本不低于人民币五亿元；3.最近一年不存在挪用客户交易结算资金等客户资产的情形———就可以开展集合资产管理业务。

　　征求意见稿允许券商委托其他券商和商业银行等机构代理推广集合理财产品，这样，除了不能通过新闻媒介宣传推广外，集合理财产品的营销渠道和基金已经同等。

　　征求意见稿还明确了集合资产管理计划申购新股，可以不设上限，满足了证券公司提供规范的产品平台供客户联合申购新股的需求，有利于为新股发行提供充沛的申购资金，缓解扩容压力。

　　●市场面·研究

　　大盘在7月19日再次出现较大跌幅，但是并没有再创新低，而且在一周内就收复了失地。尤其是本周一，在央行再次提高存款准备金率和发审委将审议国航IPO的双重利空打击下，大盘也在盘中完成了调整，顽强飘红。笔者认为，大盘这样的走势说明了几点：

　　一.央行采取提高准备金率进行宏观调控，比市场原来预期的加息要温和得多，市场认为在连续出台调控措施后，央行在人民币升值和刺激内需的压力下，短期内不太可能加息，因此有利空出尽的效应。

　　二.大盘股发行的扩容逐渐被市场接受，不仅是国航的发行消息，连工行发行规模确定的消息也不再对市场造成大的冲击，说明市场对于扩容的承受力越来越强。实际上，管理层在扩容股市的同时，也在尽力拓展场外资金流入股市的渠道，比如《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见稿对市场资金扩容的实际意义。

　　三.市场认可“大盘下跌的风险相对可能获得的收益而言并不是很大”的观点，资金愿意在相对低位积极入市回补。同样是这样的市场环境，也使得资金敢于在个股上操作，比如昨天上市的两只新股的定位均明显高出市场的普遍预期。

　　●盘面·预测

　　目前制约大盘进一步走强的问题在于，市场缺乏有吸引力的热点，无法形成板块效应，投资者应多关注盘面的变化。二季度涨幅落后大盘的

房地产板块，在宏观调控措施已经全部明朗的情况下，可能出现新的机会。（联合证券金玉堂）

　　（金陵／编制）