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商报讯（记者 和平）昨天，雷曼兄弟发布最新动态研究报告认为，人民币汇率不可能再有一次性地大幅升值。目前雷曼兄弟已经决定将2006年底和2007年底人民币对美元的升值预期分别相应缩减至7.85（原先为7.70）和7.60（原先为7.30）。
雷曼兄弟指出，目前，人民币对美元汇率已经从2005年7月22日的8.11逐步调至今年7月21日的7.9897，升值了1.5%。将2005年7月21日2.0%的升值也包括在内的话，人民币自改
革以来已经升值了3.5%。人民币汇改启动以来，多家国际投行曾对人民币汇率做出预测，并有多家机构将今年底的汇率水平预期值设定在7.5%。但经过了安静的汇改一周年，人民币升值的步伐并未如预期大幅加快，因此雷曼兄弟调低了人民币升值预期。
但雷曼兄弟在报告中也对现有汇率体制下所带来的经济风险提出了警示。雷曼兄弟认为，现行汇率制度与旧的汇率制度没有多大区别，造成了中国贸易顺差和官方储备骤增。而反华保护主义的威胁一直存在，虽然目前为止还未采取任何行动，但随着美国经济放缓，保护主义压力可能会加剧。此外，在一个几乎固定的汇率制度下，提高利率具有吸引更多投机性资本流入的风险。
雷曼兄弟还指出，人民币升值步伐缓慢将使得中国人民银行难以独立地实施国内货币政策。尽管自首次升值以来中国人民银行已经发行了净值达1450亿美元的央行票据来冲销外汇干预，但仍有420亿美元的外汇干预有待冲销，这也是造成中国过度流动性问题的主要原因。
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