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眼下人民银行的有关官员、专家正在为人民币升值和升息两件事忙得不亦乐乎。这不，上周央行就用提高银行存款准备金方式，试图化解人民币流动性过剩产生的经济泡沫。此外坊间还传言，为了抑制国内房地产市场过热，有关部门正在加紧商讨制定限制外资参与房地产投机的有关政策。
看来央行是铁了心要用行政手段来解决经济上的问题。在许多专家的眼中，人民币
汇率低估、利率不能及时反映市场的通货膨胀水平似乎已经没有什么疑问，而由此引发的后果也是有目共睹。只是让人不明白的是，为何我们还要不惜代价维护这种低利率、低汇率现状。
在笔者的记忆里，采用提高银行存款准备金率调节市场资金的方式已非第一次，两年前就有过类似政策。事实上，银行也大多乐意把资金放在央行吃利息，只不过最后央行不堪利息重负，不得不改弦易辙。
至于限制外资参与房地产，笔者对其最终效果也不抱乐观态度。据媒体报道，我国每年通过地下渠道流向海外的资金高达数百亿美元。试想，我们连国内资金流出都控制不了，又如何控制外面的资金流进来，至于这些外资进来后改头换面参与房地产投机，试问谁又能监控得了？
说到底，经济自有其运作规律和内在逻辑，采用行政手段虽然可以在一段时间内解决问题，最终还会在另一个领域表现出后果。举一个最简单的例子，低利率本意是刺激实体经济和消费，可是结果却把房地产催得虚火直冒。
有人把国内房地产过热归罪于外部热钱，这未免太冤枉了它们。可以肯定，就算没有外资参与，国内房地产业照样火爆，这一点各市场经济国家近百年来的历史早有明证，我们只不过是重走一遍它们的老路罢了。
汇率也是如此，我们虽然可以控制名义汇率的升贬，但是并不能阻止实际汇率的自发调整。眼下，我国的外汇正在以每月上百亿美元的速度增加，除一部分是正常贸易盈余外，还有相当比例是看好人民币升值前景的所谓“热钱”。
眼下，我国的外汇储备已经超过9000亿美元，这意味着央行需要发行同等币值的人民币来对冲。以8：1的汇价计算，就是7.2万亿元人民币，试想如此庞大的货币投放量能不造成资金流动性过剩吗？于是，问题转了一圈又绕了回去。
综合上面的各种考虑，笔者认为对于人民币的利率、汇率问题宜疏不宜堵，这就像大禹治水一样，四处建坝只会令水位越堵越高，最终还是要在某个薄弱环节宣泄而出，反倒不如顺时就势加以疏导来得有功效。
张景宇
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