国美昨日正式“迎娶”永乐

　　连续推迟了两次，关于国美并购永乐的“共同打造中国家电零售业旗舰”永乐·国美新闻发布会终于在昨天19时30分召开，流传多日的国内家电连锁业最大的并购案也揭开面纱。国美收购永乐后，黄光裕将出任合并公司董事长，永乐董事长陈晓将出任公司首席执行官。黄光裕将持有新公司51%的股份，陈晓通过合并公司和管理层持有12.5%的股份，摩根士丹利持有2.4%左右。

　　52.68亿港元收购永乐

　　昨晚的会议可谓盛况空前，不仅双方的掌门人黄光裕和陈晓出席发布会，就连双方的高层也悉数出席，而国美又颇具用心地把各地发布会安排在全国同时召开，其中包括香港地区。当黄光裕和陈晓共同掀开“国美+永乐=无穷大”的挡板时，中国电器连锁业迄今最大的并购案随即诞生。

　　发布会上，双方发言人透露，国美以

股票+现金（折合现金52.68亿港元）的形式与永乐达成收购要约。国美电器将以0.3247股国美电器新股和0.1736港元置换1股永乐电器股票。合计总对价每股永乐2.2354港元。永乐被强制收购90%股份后，国美将行使大股东权利，强制要求永乐退市。但永乐品牌并不会消失，新公司将实施双品牌战略。

　　以收入计算，国美电器是中国最大的电器零售商，去年销售额达人民币179.6亿元，领先于苏宁电器去年157亿元的销售额。通过收购国内收入排名第三的电器零售商永乐电器，在目前竞争日趋激烈的时刻，国美电器在中国市场的主导地位将更为明显。

　　对此，黄光裕在发布会上一再表示，合并将给双方带来很高的价值，确定明确的领导者地位，进一步巩固销售额，加强以前未加强的领域，从而提高对顾客的服务质量，并为股东和员工带来最大的价值。合并后双品牌运营，不会关门店和裁员，采用错位经营，区别两个品牌的差异性，满足消费者的需求，会通过扩大经营品类，加强每个品牌的型号，提高总体销量。

　　目前并购算是正式拉开序幕，关于下一步的进展情况，黄光裕和陈晓均表示将会及时向外界透露。

　　国美为何看中永乐

　　在此次并购中，人们最关注的不是国美有多大的举动，而是另一个主角永乐电器。此前有业内人士分析认为，其实永乐走到现在的结局，在上市前就已经开始显露。

　　去年被认为是电器连锁行业大并购的一年，但这一年在并购领域最风光的并不是国美，2004年9月，永乐在成功募集到摩根士丹利5000万美元后，开始了真正意义上的跑马圈地。以每个月“吞并”一家当地企业的速度，把广州东泽、江苏广源、南京上元、成都百货(电器)一一拿下；7月，又把河南通利和灿坤收入囊中。

　　这种风光一直延续到2006年4月19日，这一天永乐与大中达成了致力合并的协议。与国美、苏宁的自建店面式扩张迥然不同，永乐更多的是采取资本并购式大肆扩张。于是，管理顽疾开始显现。

　　另有消息人士分析认为，很多收购企业管理体系至今没有融合，只是财务数据的简单相加，没有产生1加1大于2的效果。就拿其收购河南通利来讲，通利当时已经占河南省家电销售市场份额51%以上，但被永乐收购后一直没有太明显的表现，销售份额也不尽如人意。

　　此后又传出了永乐裁员10%以及对店面进行整合的消息。这恐怕也是后来国美把手伸向永乐的一个信号。

　　昨晚发布会现场，尽管陈晓应媒体要求公开对永乐员工所作出的努力表示感谢，并承诺合并后永乐的员工会有更好的明天，但把“一手养大的孩子”送给别人的复杂心情是旁人所不能理解的。

　　强强联合不会垄断河南市场

　　国美收购永乐对河南家电市场也许有着特殊的意义。在全国家电零售市场上，国美和永乐分坐头把和第三把交椅。如今，老一和老三由对手变为一家人，后来者五星和苏宁会受什么影响？强强联合会不会导致河南家电市场出现垄断？

　　昨日，记者致电五星和苏宁河南公司的负责人，他们的反应比较平淡，均表示河南公司的发展战略不会受这种正常行业并购影响。河南五星电器有限公司总经理都振民的回答尤其轻松：“对我们没什么影响，1加1的效应不一定大于2，并购并不是实力的简单叠加。我们会按自己的计划走。”

　　苏宁河南公司总经理李志刚则表示：“苏宁有自己的企业文化、人才储备、发展战略，有相当的实力，在大的战略上不会轻易受左右。”但他同时坦言，两家合并后，新合并公司在河南的门店数量和规模将对苏宁构成一定压力，苏宁的竞争策略和操作模式会做调整。

　　对于此次国内家电行业最大的合并案，河南省经济研究所副所长张进才认为，对包括河南在内的整个家电行业发展是件好事，有利于行业良性发展。

　　强强联合是否会在河南形成市场垄断？无论是专家还是家电零售连锁业内人士，都认为不可能。

　　都振民认为不可能的理由是：一个企业要想实现垄断，至少要占到该业态70%以上的市场。而目前家电连锁业态在河南的市场份额只占到总份额的20%，垄断还远远谈不上。

　　张进才认为，两家合并后不可能控制整个市场。并购后，永乐和国美一旦在小区域的毛利润提升，专卖店会随之跟进，五星、苏宁等也会进驻，市场会很快达到平衡。