Investor AB：众王之王

　　ABB、阿斯利康制药、伊莱克斯、爱立信、萨博、北欧斯安银行……我们对这些品牌可谓是耳熟能详。但是，很少有人知道这些企业后面的“大老板”——InvestorAB。作为北欧最大的实业控股公司，InvestorAB分别是这些企业的第一或第二大股东。

　　目前，InvestorAB在斯德哥尔摩股市占有40%份额。今年3月，InvestorAB在北京设立了办事处；6月，InvestorAB冠以中文名“银瑞达”正式亮相中国。

　　绝对控制

　　“我们最近在股市上增持了780万股伊莱克斯

股票”，银瑞达公司副总裁FredrikLindgren在接受记者专访时说，“我认为，想要在股东会上具有绝对发言权，首先要成为最重要的股东。”

　　1856年，安德烈·奥斯卡·瓦伦博格建立了斯德哥尔摩第一家私人银行——瑞典北欧斯安银行（SEB），这家银行快速成为很多高速成长企业的重要支柱。但是，1877年的经济骤然衰退，使得很多企业陷入困境。为了挽救这些企业，SEB与部分企业达成了“债转股”协议，SEB因此成为这些企业的股东。1916年，银瑞达投资公司从SEB中独立出来。此后，银瑞达通过核心投资、私募股权投资、运营投资和资本投资等手段，拥有130家公司股权，成为北欧最大的实业控股公司。在这个过程中，被誉为瑞典“无冕之王”的瓦伦博格家族，一直牢牢地控制着银瑞达。

　　截至2005年12月31日，银瑞达的总资产净值达190亿美元，87%为上市公司，私人企业占13%。在爱立信、北欧斯安银行、阿斯利康制药上的投资，占银瑞达总资产的46%。

　　持续经营

　　正是因为有着深厚的历史渊源和家族投资的稳定性，银瑞达对旗下企业尤其是所谓“核心企业”似乎有着无限的耐心。

　　6月14日，银瑞达宣布通过二级市场的收购，其持有的伊莱克斯公司股票比例已经由8.3%上升到了10.8%，相应地，其享有的投票权也从26.6%上升到了28.5%。

　　“虽然伊莱克斯所处行业竞争激烈，目前股价也一直在下跌，但我们认为伊莱克斯管理层做出了非常正确的选择，采取了很多措施，加强了品牌、技术、设计方面的管理，因此我们对伊莱克斯管理层的信心增强了。因此，我们选择了增持股票而不是卖出。”Lindgren解释银瑞达对伊莱克斯的立场。

　　的确如此，银瑞达的作用在企业遇到困难的时候显得格外明显。2002年ABB深陷亏损泥潭苦苦挣扎，爱立信则面临破产，在两者股价急剧下跌时，银瑞达通过买入更多股票（大约17亿美元）向市场发出正面信息，并通过各种方式帮助两者走出困境。现在这两家公司的股票价值又恢复到以前的水平。

　　瓦伦博格家族的企业管理者们认为，对企业保护性的长期控股投资是十分有效的。Lindgren说：“只要企业表现好，管理层决策正确，我们就会一直持有股票。”事实上，在银瑞达“力挺”ABB和爱立信的时候，银瑞达的状况也不佳，尤其是那些在网络泡沫时期投下的高科技投资损失惨重。在这种情况下，银瑞达也遭遇到股东的强大压力，要求卖出表现不佳的ABB和爱立信股票，但是由于有瓦伦博格家族的坚持，每次危机都安然过关。

　　布局中国

　　银瑞达首次出现在中国人视野里是在一项风险投资中。在1999年由高盛牵头的阿里巴巴首批风险投资方的名单里，银瑞达位列其中。问及该项投资的收益情况，Lindgren以商业秘密为由加以回避，只是说这是一笔好投资。

　　银瑞达的业务集中在四个领域：核心投资、私募股权投资、运营投资和资本投资。目前对中国的投资集中在私募股权领域。银瑞达通过全资子公司InvestorGrowthCapital（IGC）对新兴成长型企业进行小额投资，通过附属公司EQT实现对较成熟公司的债务融资。

　　“现在中国有很多机会，我们希望在中国能够发现像伊莱克斯、爱立信一样的企业，最终成长为我们的核心投资公司”，Lindgren表示。

　　IGCAsia董事总经理冯天枢表示，中国的投资机会集中在IT技术，特别是数字媒体、医药健康、

能源，尤其是新技术能源、环保等领域上。此外，中国的一个特点在于中产阶级正在快速增长，随着个人消费的迅速扩展，与之相关的行业比如汽车、旅游和寿险正处于发展的黄金时期。而科技作为一个杠杆，能够使得对这些行业的投资实现更高的收益率。

　　“我们在投资企业之前一般有3～6个月的调查期。我们希望投资的企业所处行业增长迅速并有一个好的运营模型，尤其是模型是否有一个明显的杠杆作用，能够迅速扩展。考察时企业是否赢利并不重要，但一定要有一个合理的经营模式，资金注入后，能够马上实现赢利”，冯天枢说，IGCAsia要求投资能尽快收回，并且收益率在20%以上。

　　“我们其实已经来迟了”，Lindgren说。在中国市场投资价值进一步被确认的大环境下，银瑞达推出自己的中文名，也许只是它大举进军中国的一个信号。

本报记者：傅乐乐