需求陡增 资金涨价

　　需求陡增资金涨价

　　银行间市场拆借利率走高；债券各品种遭大规模抛售

　　■资金面

　　本报讯大秦铁路等5只新股连续发行的前夜，资金市场已是一片“涨”声。

　　7月17日，银行间市场拆借利率集体走高。其中，隔夜拆借利率上升了2.55个基点，7天回购利率大涨10.67个基点，14天回购利率飙升11.51个基点，整个市场的拆借总量放大了330亿，显示场内机构的资金量需求陡增。

　　一些基金经理和债券分析员认为，场内的资金需求放大，明显受到大秦铁路等新股即将网上发行的影响。五新股发行的联动效应已然提前降临中国资本市场。

　　隔夜回购日增近400亿

　　尽管

新股发行的重头戏——大秦铁路的发行日期是本周五。但是，7月17日当天，银行间市场最热火的品种却是隔夜拆借。

　　7月17日市场日报显示，在场内所有6个拆借品种中，隔夜拆借的成交金额增长最为明显，全天增加了377.2亿元。当日，场内机构合计成交隔夜拆借159笔，总成交额达到903亿元，占到全市场拆借总额的三分之二。

　　那么，机构为何格外青睐隔夜拆借品种？答案显然同新股发行的安排有关。根据新股发行安排，上周发行的最后一个新股得润电子的资金冻结期限将在明日结束。也就是说，所有参与了申购得润电子的资金都必须要到后天才能解冻。这样，他们将恰好错过本周的第一只新股——

横店东磁的申购。

　　更为重要的是，对于T＋3回转的申购机构而言，如果错过了横店东磁，那么他们的资金必须空等2个交易日，直到周五大秦铁路申购，才能派得上用场。否则的话，他们只有错过大秦铁路，或是付出高昂的资金成本来另外融资参与申购。

　　因此，无论是为了多申购一只新股，或者是为机构提供T＋3的资金回转服务，市场都有极大的短期资金需求来完成这为期1天的周转需要。正因为如此，隔夜拆借成交放量也就不意外了。

　　债券抛单持续大增

　　与短期拆借当日突然放量飙升相比，包括基金在内的其他金融机构，对于各类债券品种的大规模抛售却已经持续了好几天。

　　银行间市场日报显示，过去3天内，其他金融机构(包括基金)成为场内主要的债券卖出方。在7月13日、14日和17日，其他金融机构分别占据了市场44.52％、44.06％和44.51％的抛售总量。与此同时，部分债券和短期融资券的利率也出现大幅度上升。呈现出明显的资金面收紧推动收益率走高的迹象。

　　一些债券和

货币基金经理也证实了这个消息。由于大秦铁路等大盘股的发行，再度抽紧了基金的资金和规模，很多基金再度开始抛券应付赎回的状况。就像当初中国银行发行时一样，由货币市场——基金——新股一级市场，这条资金链条再度开始输送资金。而这一切在7月18日新股连续发行启动前已经运作起来。尚正