券商备战融资融券业务

　　中信证券、国泰君安等创新类券商有望成为首批试点

　　券商翘首以待的融资融券业务将于8月1日正式开闸，目前已进入最后的冲刺阶段。

　　自月初证监会发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》（以下简称《管理办法》）和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》（以下简称《内控指引》）后，部分创 新类试点券商就开始全力以赴着手融资融券业务的前期准备工作。据知情人士透露，中信证券、国泰君安、中金公司等3－5家创新类券商有望首批进行融资融券试点，首批试点预期将给市场带来约80亿元的增量资金。

　　创新类券商拔得头筹

　　由于融资融券业务是一项风险较高的新业务，其对投资者的证券投资经验和风险承担能力、证券公司的风险控制水平、证券交易所和证券监管机构的监管水平都有较高的要求。根据《管理办法》的规定，目前只有创新类券商有此资格，而且申请开展融资融券业务试点的创新类券商必须具备最近6个月净资本均在12亿元以上、客户交易结算资金第三方存管方案已经证监会认可、从事证券经纪业务三年以上、财务状况良好等六项条件。

　　7月7日，G中信（中信证券）发布公告称，董事会拟将《关于公司经营融资融券业务的预案》提交临时股东大会审议，并决定于7月24日上午召开2006年第三次临时股东大会，审议上述议案。

　　业内人士认为，上述公告表明中信证券对融资融券业务的前期准备工作已经完成，很有可能成为首批试点券商。

　　和中信证券一样，东方证券也早已着手进行融资融券业务的准备工作。东方证券副总裁杨玉成表示，公司已经做好了融资融券业务的前期准备，并将于近期向主管部门上报融资融券业务试点的申请，争取成为首批业务试点的证券公司之一。

　　今年2月，东方证券就成立了总裁牵头、相关部门业务骨干组成的融资融券业务创新工作小组。3月，东方证券向主管部门上报了公司融资融券业务的实施方案。据悉，东方证券还将于近期召开董事会和股东会，通过经营融资融券业务和设立融资融券业务总部的相关决议。

　　此外，国信证券也就融资融券专门召开了董事会，目前在准备股东大会与内部制度、岗位责任和测试流程的设计。据悉，东方证券、国泰君安、光大证券、广发证券均将设立一级部门负责融资融券业务。

　　一位业内人士告诉记者，目前虽然有不少创新类券商已经向证监会递交了材料，但都不属于正式受理。从8月1日开始，证监会将会正式受理券商申请融资融券业务。

　　月底进行第二次全网测试

　　日前，中国证券登记结算公司邀请创新证券公司在上海召开融资融券业务技术会议，确定7月15日进行融资融券系统首次全网测试，29日进行第二次全网测试。

　　据悉，在17家符合条件的券商中，已经有不少公司的融资融券系统已基本建设完毕，并通过了融资融券系统首次全网测试。

　　据了解，7月15日模拟测试的内容包括信用证券账户融资买入、融券卖出、买券还券、融资融券强制平仓和普通买卖等交易，融资融券证券划转，信用证券账户开户以及相应的登记结算，融资融券业务数据申报及相关信息披露等。

　　国泰君安一位负责人表示，中国证券登记结算公司公布的测试方案，基本上是即将发布的正式规则，如客户维持担保比例为130％，融资融券的保证金比例为50％等。根据安排，在上周末的测试之后，本月内还会有第二次全网测试。在测试结束之后，交易所将发布融资融券交易试点实施细则，中证登公司也将发布融资融券交易试点指引。

　　■记者观察

　　ETF有望成受益最大的产品

　　据知情人士透露，上证50ETF等ETF产品有望成为首批融券试点标的，ETF折算成保证金的最高比例达到了90％。

　　据了解，在试点初期，用于融资买入的证券为可充当融资融券担保品的证券，而ETF可用于融券卖出的证券。

　　西南证券分析师李明表示，由于融券交易相当于一种做空操作，监管层试图寻找稳定的、有代表性的品种作为融券试点。为了备战融券试点，投资者必然采用一揽子

股票换购或者在二级市场大量买入上证50ETF等ETF产品，此举必然增加ETF份额。

　　李明认为，如果融资融券规则允许ETF折算成保证金的最高比例达到90％，该比例明显高于其他基金和股票的最高折算比例，将增加持有人抵押ETF的意愿，从而促进ETF份额增加；另外，融资融券试点初期可买入的标的证券很可能是沪深两市中市值较大和流动性较强的200－300只股票，而这些试点股票大多是上证50指数、上证180指数和深证100指数成分股，故三只ETF将从中受益。目前融资融券试点工作正在提速，这使得ETF有望成为融资融券业务中受益最大的一类产品。

　　本报记者 赵侠