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随着中国证券市场的日益国际化，越来越多的合规机构蜂拥而入，机构之间的博弈取代了庄家和散户的博弈，上市公司未来业绩的可持续增长成为机构核心股票池的首选。A股市场目前已进入到半年报披露阶段，而半年报的业绩信息又将直接影响着二级市场股价的定位，因此，机构对中报信息极为关注，机构如何看今年的中报？
信息预报制度使业绩浪乐观预期降低
从目前的情况来看，可能难以出现市场所乐观预期的半年报业绩浪。一方面是因为目前的信息预报制度早已将业绩大起大落的上市公司的半年报信息予以提前预告。也就是说，市场对半年报的净利润、每股收益变化情况早已通过信息预报制度而了如指掌。另一方面则是因为在目前研究创造价值的大氛围下，凡是有业绩大幅增长信息的个股，几乎难以逃脱券商行业分析师以及基金经理的慧眼。也就是说，半年报的相关信息早已在半年报披露之前为市场所熟知，而证券市场的功能之一就是提前反应。因此，凡是半年报每股收益大增的个股，二级市场股价早有反应，表现在日K线图上就是持续的上升。与此同时，业绩预喜尤其是预计半年报业绩大幅增长的个股也在日K线图上形成了持续向上的股价走势。因此，就目前信息来看，即便A股市场2006年半年报业绩整体向好，但也难以出现预期中的半年报业绩浪，甚至不排除半年报面“市”后出现见光死的现象。今年中报期间业绩浪的炒做热情相比往年应该有所下滑。
机构核心股票池的首选是可持续性增长公司
当然，上市公司是持续经营的，半年报仅仅反映的是2006年上半年业绩经营情况，因此，围绕中期业绩的预期行情也是针对半年报的。但当前A股市场已进入7月份，将面临着对2006年下半年乃至全年业绩的预期，所以，如果半年报行情中能够出现下半年报业绩或2006年全年业绩增长的信息，那么，此类个股在半年报披露日，如果出现“见光死”，往往倒是一个难得的建仓的机会。反之，如果半年报业绩很好，但半年报信息显示下半年业绩不佳，那么，此类个股不仅难以掀浪，而且未来走势还会弱于市场。正因为如此，在半年报行情的操作中，我们建议投资者不可过分追求每股收益的多寡，而是在于从半年报文字表述段中能否寻找未来的可持续成长动力。比如说半年报的业绩展望段中，是否有利于公司主导产品销售的信息，是否有新的项目竣工，是否有主导产品销售放量等诸多信息，如果具备了这样的信息，那么，此类个股可以纳入自选股，在半年报信息影响力降低之后，可以予以积极建仓。与此同时，投资者对净利润的构成也需要予以一一分解，看净利润是来源于主营业务收入还是来源于其他业务收入或者投资收益。只有净利润来源于主营业务收入的上市公司才能够拥有可持续增长的动力，才有可能在后续走势中不断走强。业绩地雷仍须防范登海种业（002041）由于中报业绩的大幅下滑近期连续两个跌停昭示业绩地雷仍须防范。登海种业（002041）前期走势异常强劲，是中小企业板的大牛股之一，从长远眼光来看，仍然具有投资价值，但是消息面的利空导致短线风险的释放。另外，对于非经常性损益占比高的上市公司要予以谨慎，很多公司通过非经常性损益粉饰报表，尤其在ST族和重组的个股中表现得尤为明显，谨防在未来的定期报告中，因非经常性损益的减少或没有而出现业绩地雷。
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