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8月份，融资融券业务试点将启动。为迎接融资融券的到来，从7月15日开始，沪深证券交易所将开始战前“练兵”，进行融资融券系统的首次联网测试。
记者同时了解到，两大交易所关于融资融券标的股票的选择标准，也将于近日浮出水面。
市场人士认为，新近推出的融资融券新政是把“双刃剑”，无论是机构还是其他中小投资者，在做空机制面前都应谨慎出手。
交易所：高调备战做空业务
深交所最新发出的通知称，将联手中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中登”）深圳分公司，于本周六8：30至19：00组织融资融券业务全网测试。
各创新券商近日也收到中登公司上海分公司发布的通知。根据通知，中登公司上海分公司将分别于7月15日和7月29日安排两次融资融券全网测试。
据介绍，这些模拟测试的主要内容包括：信用证券账户融资买入、融券卖出、买券还券、融资融券强制平仓和普通买卖等交易，融资融券证券划转，信用证券账户开户以及相应的登记结算等等。
与此同时，交易所制订的《融资融券交易试点实施细则》以及中登公司制订的《融资融券试点登记结算业务指引》目前也已基本成型。
“从目前各方的准备情况看，融资融券业务已经进入了倒计时，8月份正式启动不会存在太大的问题。”太平洋证券研究员张学如此判断。
券商：融资融券不是“勇敢者游戏”
为尽量降低融资融券过程中券商的风险，证监会要求申请开展融资融券业务试点的证券公司，必须具备已经被中国证券业协会评审为创新试点类公司、从事证券经纪业务三年以上等七项条件。
据证监会有关人士透露，如无意外，首批融资融券试点应在第一二批创新类券商中产生。目前已有多家券商提交了申请，但具体花落谁家仍需进一步审核。
记者注意到，此前被中国证券业协会评为第一批创新类券商的只有三家，分别是中信、中金、光大证券，第二批创新类券商则包括东方、国信、广发、招商、长江证券五家。多家券商人士坦言，从目前情况看，首批试点券商家数可能不会超过三家。
业内人士认为，对于券商来说，融资融券业务可促进市场交投活跃，为其带来数量不菲的佣金收入和息差收益。同时，融资融券业务还可以衍生出许多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。
但是，券商涉足融资融券业务面临的风险同样不可轻视。“融资是一种看多的操作，融券是一种看空的操作。这两项政策同时推出，实际上是扩大了市场双向操作的空间，以提高市场风险的方式来提高判断正确情况下可能的收益。”大摩投资首席分析师徐胜治向记者表示。
据了解，券商面临的最为突出风险便是信用风险。因为融资融券交易是一种信用交易，券商如果不能有效控制客户违约风险，则会承受较大的损失。同时，由于现阶段券商只能暂时用自有资金和自营证券进行融资融券，向商业银行贷款的路径尚不明朗，而给客户的融资资金一般要被长期占用，这无疑会影响到证券公司的流动性指标、资产负债指标等一系列相关的风险控制监管指标。
融资融券不是“勇敢者游戏”，不慎重审视风险便采取行动的券商往往会出现很多问题。上海交大证券金融研究所所长杨朝军教授说：“国内大部分券商都是国企，券商老总都敢冒险。这是推进融资融券最大的问题所在。”
投资者：不可过于“亲近”融资融券
深交所有关人士表示：“从规章的制定角度而言，如果将投资者分为普通散户和机构客户进行区别对待，是不合适的。因此，规则中可能不会限制普通投资者参与。”
对广大投资者而言，融资融券确实是一个机遇。如果对市场走势判断正确，从事融资融券交易可以放大盈利，而“做空”机制也使从下跌预期中获利的可能。
然而，融资融券却并非是“免费午餐”。业内人士指出，融资融券的“杠杆效应”不仅能放大投资者的收益，也会放大投资者的亏损。而且，在做空机制下，为了牟取暴利，庄家可能会散布更多难以辨别真伪的虚假信息，会更频繁地联手操纵价格等等，而且股指和股价的暴跌也将会经常发生。这样的暴跌将使一部分集团和个人获得暴利，而中小投资者却只能成为他们的牺牲品。
因此，专家提醒投资者千万不要因为急于求成，而将本金都赔进去。比如中小散户，本身就不具备在市场中长期稳定获利的本领，最好还是对融资融券保持一段时间的观望期。
不过据业内人士称，此次证券公司融资融券业务的试点对象更可能选择机构客户，因为对机构客户的征信记录调查的成本更低，可操作性也更强。所以，中小投资者短时间内参与到融资融券业务的希望并不大。
本报记者:张汉青 实习生:董原
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