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本报讯日前，记者从建行、招行等处获悉，近期正处于募集期的国内首只专业注重“打新股”套利的基金——中信稳定双利基金，在不少网点都成为关注的焦点，甚至出现了竞相认购的现象。今年下半年来，该类“打新股”基金理财产品的出现，正在市场上引导着新一轮的投资热情。
对手中掌握亿万资金的机构投资者来说，普通投资者的力量太渺小了。基金等机构
投资者可以通过网上、网下多渠道参与新股申购，有效提高中签率，新股套利收益较普通投资者将更为丰厚。以IPO重启后首只新股中工国际的中签率为例，有人算了一笔账，理论上中签1000股新股，需要占用资金高达2131200元，这笔资金远远超过了大多数普通投资者的资金实力。
业内人士分析，普通投资者参与“打新股”时，由于在参与渠道上、专业操作经验上以及可动用的资金规模量等方面无法与机构投资者“抗衡”，因此很多投资者在“摇新”中99.9%都是充当“垫背”的角色。
中国银河证券基金研究中心王群航研究员指出，所谓的“打新股”基金，是指基金通过参与新股申购进行低风险套利，进而提高基金收益水平。机构投资者可以通过网上申购和网下配售两种方式投资新股，相比普通投资者来说优势明显。
目前市场上有不少债券基金开始利用“打新股”作为提高基金收益率的手段，但是根据基金契约的不同，各种基金“打新股”的方式和风险收益也都不尽相同。比如有些基金在打新股以后可以保留股票时间较长，这样投资者就需要承担二级市场的波动风险；有些基金在打新股外还可以对股票市场基金主动投资，同样使基金整体风险上升。王群航分析，中信稳定双利基金的招募说明书中规定，对新股的持有期不超过上市后一个月，明确不参加二级市场的投资运作，因此风险更为可控，属于低风险基金产品。对于目前我国大多数普通投资者来说，低风险中等收益的理财产品仍然是其家庭理财的首选。
（尹武）
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二级市场已出现"滞涨"机构资金扎堆"摇呀摇"
昨日公布的德美化工网下配售结果显示，虽然网下配售只有680万股，但其网下配售对象却达到175家。这仅仅低于中国银行网下配售的176家。业内人士认为，德美化工受到机构投资者热捧，除了近期新股投资收益奇高外，二级市场风险加大也是主要原因。
“新股上市后的良好表现对机构投资者参与认购新股起到了很大的刺激作用”，某券商负责人在接受记者采访时说。他认为这是A股市场上新股申购无风险收益神话的连锁反应。“仅以上市公司的基本面而言，要获得如此高的超额认购还是比较难的”，国泰君安某研究员坦言。中信证券研究员程伟庆也认为，从近期新股上市后的表现来看，预计三个月后，参与网下配售的机构投资者获得的收益还是比较高的，这让机构投资者提高了对新股收益的预期，也更加点燃了机构参与新股网下配售的热情。
不过，程伟庆也指出，新股申购能带来高收益只是机构衷情网下配售的一个原因，更重要的是现在二级市场出现“滞涨”。他认为，现在二级市场虽然一派红火，但经过了大幅上涨后，如果业绩没有大的变化，积累的风险也显而易见。机构资金在二级市场的投资潜力变得越来越小，因此很多机构资金选择进入一级市场。刘昆明胡学文
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