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■王宸
经常令人吃惊的谢国忠近来抛出“全球流动性泡沫可能就要破灭，2007年将很可能出现全球衰退”的言论，甚是耸人听闻。那么，世界市场的流动性是否真的出现收缩，世界经济是否真的面临衰退的境地？笔者以为，谢国忠的言论是典型的“暴涨暴跌”的爆发式论调，虽然总是很果断地就下定结论，但是市场的走势却未必这么干脆，世界市场的流动性剩
余是不会很快消失的，世界经济的基本面也仍然很强劲，不会出现骤然的衰退。
流动性过高催生价格高位运行，因此，我们习惯上将高价格看成是由流动性剩余催生出的一种泡沫，但是，并不是说资产价格回落剩余的流动性就已经消失了。即使流动性扩张的趋势发生转折，剩余的流动性仍然以各种形态存在于操作市场之中，仍然会利用市场紧缩中的机会实现套利。从长期来看，金融政策导致紧缩周期来临时，大量做空套利是必然出现的局面，甚至还仍然有短线继续做多的可能性，目前全球股市纷纷在暴跌之后重新“蛙跳”，就充分说明不仅是做空、短线做多都普遍存在于紧缩周期中，这些市场操作力量，就是剩余的各种形态的流动性。
所以，流动性在结束持续扩张、发生转折之后，并不是暴涨暴跌式的，而是一种不稳定的震荡的形态，表现在价格上就是大幅度地反复震荡，直至确立其中长期的走势。我们看到的则是资产价格反复起落，走势诡异，因而市场操作的风险也就空前加大。正是这个风险空前加大的时期，使剩余的各种形态的流动性不断损耗，从而促使流动性趋向收缩。
如果真的如谢国忠所言，流动性趋势发生转折之后就是流动性泡沫的破灭，那么金融紧缩政策继续下去就可能造成流动性过度收缩，从而资产泡沫破灭，世界经济陷入衰退。
果真如此严重的话，美联储的继续加息就是对世界经济的一种明显的破坏；或者从另一个角度讲，美联储也不会如此盲目地继续加息，美联储当然不是傻子。问题在于，市场剩余的流动性并不会立即完全转向做空套利，而是仍然会利用最后的机会大肆做多，从而导致股市以及资产价格反复起落，大幅度震荡。
这也从另外的角度提示我们怎么看待美联储的加息：如果剩余的流动性仍然最后一搏，资产价格仍然走高导致通胀压力太大，自然需要加息；如果剩余的流动性其发生转折比较顺利，没有资产价格形成的通胀压力加大或者通胀压力趋缓，加息的步骤自然也可以稍加缓和。
笔者认为，中国仍然是强劲的增长动力。
一般来说，目前可以将中国与美国的金融调控看成是世界经济调节的主要动力，这当然绝不是为了使泡沫一下子破碎，而是要使世界经济的增长更加稳定，这种情况下，不同于美国的中国经济仍然要发挥其增长动力的作用，中国仍然是世界经济增长的重要的推动力。这一方面需要归功于及时的宏观调控，2004年中国开始宏观调控并于当年加息一次、进行汇率改革等诸多宏观金融政策实施时，美联储也才刚刚开始加息，所以说中国的金融调控没有落后于美联储，甚至是更加有效的。
类似于“流动性泡沫破灭”，我们还看到“中国经济应该到达临界点”、“中国出口通胀”等等言论，这都是一种非此即彼、而且是“暴涨暴跌”式的武断的言论。通过前面分析来看，所谓的中国经济到达临界点等观点都是很庸俗的以“暴涨暴跌”式市场操作为载体的“理念”。如果中国经济增长的环境真的出现不可逾越的阻力，导致经济出现临界点，那也只能说明世界经济出现了大问题，一些基本秩序基本格局将要剧烈震荡重生。
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