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保证金初定6%涨跌停幅度为10%
本报实习记者罗文丽报道近日，多家期货公司和证券公司对外透露，已经收到来自中国金融期货交易所的《股指期货合约方案》(征求意见稿)。尽管股指期货推出的确切时间
尚未确定，但业内人士普遍认为，中国金融期货交易所的筹备工作已进入最后冲刺阶段，即将挂牌成立，股指期货的推出开始进入倒计时。
面市初期套利空间大
从国外情况来看，在股指期货推出初期，由于市场不成熟，期现价格偏离较大，由此产生套利空间。但随着市场逐渐成熟，套利空间会缩小。实达期货分析师程雄飞称，如果投资者能够把握清楚期货与现货的定价关系，观察到价格偏离，容易做成套利交易。
程雄飞用肯定的语气告诉记者，股指期货推出后，一定会成为下半年投资热点。一方面，期货市场波动率小，投资风险相对商品期货较小；另一方面，该产品已有很多大的投资方做消化基础，加上市场仍有很大的保值需求量。当然，推出新品时，盲点会比较多，因此首先要培训投资者和初期开户管理，这个培训过程会很快。
他同时介绍，国内规模最大的期货公司中员工不过200人，经营网点仅有10个，而一个招商证券就有56个经营网点，80多万个客户。为了应对出现数量庞大的客户开户问题，除了增加营业网点进行分类分时开户外，客户同时可在证券公司网点办理开户手续。因此，还要严格规定与券商IB业务的权利和义务，强化对IB和客户的培训工作。为此，特别建议中国期货业协会制定统一的开户文件，并制作介绍流程、揭示风险的影印材料，统一发放给期货公司。
另一位期货分析师唐女士则不愿意预测。她说，股指期货的推出，无疑会进一步丰富投资市场，并且会有很大的市场空间，细则的出台同时具化了游戏规则。但是，具体到这个市场将会是怎么样的、产品推出的成功与否，现在还不好说，得等发展一段时间后才能下定论。
中小投资者也可交易
据一家业内机构昨日公布的《股指期货合约方案》(征求意见稿)8条细则规定，交易标的为沪深300指数；合约价值为每指数点的合约乘数为100元人民币，保证金为10%。按照目前沪深300指数约在1300多点计算，合约价值在13万元以上。按照方案(征求意见稿)，以10%的保证金计算，1手单保证金为1.3万元，大多中小投资者都有能力参与交易。按《股指期货规则意见》，交易指令的每次最小下单数量为1手。沪深300指数期货合约的市价、限价、止损指令的每次最大下单数量为500手。
据介绍，个人投资者要进行股指期货交易，首先要选择一家信誉好的期货经纪公司，直接去期货公司或去证券营业网点开立个人账户。证券公司作为介绍经纪机构，可代期货公司与客户签订合同。开户手续包括三个方面，第一是阅读并理解《期货交易风险说明书》后，在该说明书上签字；第二是与期货经纪公司签署《期货经纪合同》，取得客户代码；第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易。与股票现货交易不同，股指期货交易实行保证金制度。保证金是客户作为持仓担保的履约保证金，必须缴存，并且在盈亏当日结清。
“期现”组合风险更小
据专业人士提醒，如果把现货考虑进去，做现货期货的投资组合，比单纯炒股的风险要小。从这个角度来说，股指期货将受到求稳的投资者的欢迎。我国目前的股票市场是单边市场，股市涨的时候都赚钱，跌的时候大家都无可奈何地赔钱。股票指数期货的出现，将使股市成为双边市场。无论股市上升或下跌，只要预测准确，就能赚钱。
该人士具体分析了如下三种案例。第一，当个人投资者预测股市将上涨时，可买入股票现货增加持仓，也可以买入股票指数期货合约。这两种方式在预测准确时都可盈利。相比之下，买卖股票指数期货的交易手续费比较便宜。
第二，当个人投资者预测股市将下跌时，可卖出已有的股票现货，也可卖出股指期货合约。卖出现货是将以前的账面盈利变成实际盈利，是平仓行为，当股市真的下跌时，不再盈利。而卖出股指期货合约，是从对将来的正确预测中获利，是开仓行为。由于有了卖空机制，当股市下跌时，即使手中没有股票，也能通过卖出股指期货合约获得盈利。
第三，对持有股票的长期投资者，或者出于某种原因不能抛出股票的投资者，在对短期市场前景看淡的时候，可通过出售股票指数期货，在现货市场继续持仓的同时，锁定利润、转移风险。
记者同时了解到，个人投资者买卖股票指数期货，还有其他利好。比如，一些个人投资者常常为选股困难而发愁，既没有内幕消息参考，又缺乏充分、全面的技术分析和基本面分析；同时，与机构投资者相比，在资金上也处于绝对的劣势。
在这种情况下，能得到与大市同步的平均利润是一种比较好的选择，买卖股票指数期货相当于证券指数化，与大市同步；另外，买卖股票指数期货还能分散个股风险。
期货公司重点防风险
金瑞期货的分析师姜昌武介绍，国内投资者习惯证券现货交易，缺乏期货交易的常识和风险控制意识，在模拟股指期货交易中就已经出现很多投资者习惯交易现货月合约、习惯满仓交易，这将带来交割和保证金方面的风险。
股指期货客户数量多，风险大，强行平仓制度是防范风险的关键；充分利用保证金存管系统，确保通知义务和交易结算单确认。期货公司会重点防范这方面的风险。
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