股指期货合约方案局部征求意见

　　本报讯 据《21世纪经济报道》报道，在中国金融期货交易所即将挂牌成立之时，股指期货合约的方案亦于近日在业内亮相。

　　2006年1月，新加坡交易所宣布将于9月推出新华富时A50中国指数期货，其染指中国股指期货定价权的意愿明显。更早些时候，芝加哥期权交易所于2004年率先抢注了中国指数期货，摩根士丹利等国际投行也纷纷推出了中国股票指数的基金。据悉，国内股指期货进展 迅速，部分原因是受到来自于境外交易所的压力。“我们收到了股指期货合约征求意见稿，这意味着离正式推出的时间已经不远了。”上海一家证券公司的人士指出。

　　征求意见稿出台

　　本周，不少期货公司与

证券公司总部接到了来自中国金融期货交易所(筹)股指期货合约产品设计方案的征求意见稿。“下周初，管理层会派人过来调研，听取市场人士对这份股指期货合约设计方案的建议。”上海一家证券公司人士向记者提供了这一信息。

　　据某权威人士透露，目前金融期货交易所筹备小组的工作已经基本完成，有关金融机构参与股指期货的交易规则、风险管理、结算和清算制度、合约设计方案等都已基本成型。而金交所最终的挂牌时间将取决于《期货交易管理条例》的修订进程。该条例修订稿已上报国务院有关部门。

　　“合约设计合理，风险控制才能到位。”证监会有关人士说道。他接着指出，一般交易活跃的合约有如下几个特点：一是采用现金清算。国际经验表明，只有现金清算才具有可操作性。二是标的股指发布须广泛、及时，业界认同度高，能够反映市场的总体或主要特征以及价格水平，不易被操纵，有利于风险控制。三是合约面值要按照保值成本最小化的原则。四是合约上市前监管层严格考察产品设计对现货市场的影响程度，确保其不致引发市场操纵行为。五是合约月份一般为3、6、9、12等月。根据需要设涨跌停板、限制大户持仓。“按照上述要求，以沪深300指数作为标的指数的股指期货合约被管理层纳入标的指数范围之内。”某期货公司人士向记者指出。

　　8条细则

　　记者获悉，目前股指期货合约方案(征求意见稿)大致设计是：

　　第一，交易标的为沪深300指数。

　　第二，合约价值为每指数点的合约乘数为100元人民币，保证金为10%。

　　第三，合约月份为交易当月起的两个连续月份的近月合约以及后续的两个季月合约。

　　第四，每日涨跌幅依据现货市场个股10%的涨跌幅限制，为了抑制市场非理性过度波动同时引进“熔断”制度，即涨跌幅达6%时熔断10分钟。

　　第五，最小波动单位为0.5个指数点。

　　第六，最后交易日与最后结算日设于月中。

　　第七，交易时间为上午，比现货市场早15分钟开盘，下午比现货市场晚15分钟收盘。

　　第八，履约交割方式为现金结算。