首个温度指数期货将推出 天气衍生品利于规避自然灾害风险

　　商报讯（记者 刘杰）大连商品交易所（下称“大商所”）和国家气象中心合作开发的首个天气衍生品——温度指数期货的合约标的指数有望于近期发布。记者昨日从大商所获悉，温度指数期货合约上市申请已报中国证监会。

　　据介绍，大商所和国家气象中心将同时发布几个温度指数，由于国家气象中心积累了大量的天气历史数据，指数的数据将至少上推至3－5年。此前，温度指数期货合约上市申 请已报中国证监会。

　　从2002年开始，大商所开始对天气产品进行研究，并与国家气象中心专业气象台签署了合作协议，从农业生产、人口数量及密度、电力及

天然气消耗量等诸多角度选取近70个城市，分析这些城市近30年的温度变化特征及降水、霜冻情况，为天气期货合约设计提供了可靠依据，并初步设计了天气衍生品种合约。

　　今年6月9日，大商所刚刚与东京金融期货交易所在东京签署合作谅解备忘录，天气衍生产品（温度指数期货）研发与推广将成为双方合作的重点。正如大商所总经理朱玉辰所说的：“东京金融期货交易所是日本最有创造力的交易所之一，其全球标准化的运营模式为大连期货市场发展提供了可资借鉴的经验和有益的启示。目前两所都在研究开发天气衍生产品，这成为两所本次签署合作谅解备忘录、开展多领域合作的一个契机。”

　　不过，值得注意的是，目前国内上市的期货品种的标的均为实物，其交割均为实物交割，而指数期货为现金交割，因此温度指数期货的上市尚需突破现有法律的束缚。目前，《期货交易法》正在紧张制定中，业内人士预计，这个给金融期货铺路的法规，也会解决大商所的温度指数期货的交割法律障碍。

　　我国是世界上农业自然灾害最多的国家之一，天气衍生品如果能够顺利上市，对于规避农业自然灾害风险、促进农业生产具有重要的意义，同时，天气衍生品将对我国农业保险业的发展起到重要的推动作用。此前，广东气象局已经表示，将联合保险公司推出气象保险。

　　记者观察

　　温度期货顺利降生难！

　　温度期货不同于商品期货，投资者对于温度的变化难以把握，投机者对于温度期货缺乏投机依据，中小投机者很难参与到温度期货之中。

　　不可否认，温度期货在对冲农产品价格、降低农业风险方面具有积极意义，但是却很难吸引投机者参与其中，在期货市场里，如果没有投机者的润滑，盘面上往往会表现为交投清淡、点差拉大等萧条现象，豆二合约就出现了缺乏投机者的迹象。

　　温度期货不可能采用实物交割，如果推出，必然是现金交割，当持仓量过大的时候，不可避免地将会出现多空双方在交割日采取措施影响气温的行文。业内人士介绍，并没有法律明文禁止在气温监测点燃烧煤炭、木材等可燃物，也没有法律明文禁止在气温监测点附近布置冰块及倒水，当多空双方矛盾激化的时候，不排除大型投资者会采取一些常人难以理解的行为。

　　另外一点，温度期货极易被部分投资者操纵，由于温度期货缺乏套利模式，无法保证温度期货交易价格保持在相对合理的范围内，从而会使得参与其中的中小投资者出现严重亏损，进而将该品种的流动性进一步降低，最终成为郑州商品交易所硬麦期货的局面。

　　所以目前温度期货仍有许多缺陷，不宜过早推出。

　　周科竞