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中国银行加速A股发行程序，以及香港H股指数持续大跌，成为空头能量集中宣泄的导火索，导致很多投资者“倒戈”做空。上周三长阴之后，投资者的心态出现变化，大家转而关注曾被忽视的利淡因素，A股市场出现恐慌性杀跌。
目前A股市场的心理，与前几年大盘下跌中的反弹，有“反向”相似之处。前几年，A股市场在下跌中，投资者都在等待反弹减仓离场。当大家头脑都“冷静”时，A股市场很难
出现有力度的反弹。只有大盘出现报复性反弹，才能使想投资者减仓放缓，同时吸引头脑发热的投资者买进。上周大盘出现报复性调整，也只有当市场出现恐慌后，一些被锁定的筹码才能被“吓”出来，使等待低吸的投资者“出手”。笔者认为，本次调整将反向克隆“9.14”行情，即1695点开始的调整，将一口气调整到位。最坏的情况是跌破1500点，但1450点不应被跌穿。
2005年下半年，具有外资背景的资金对A股市场影响很大，并且在A股、H股市场做跨市场套利。1074点的行情最早的发动者，就是一些外汇敏感资金，紧跟H股走势是它们聚集人气的手段。中国石化对沪指巨大的影响力，自然使其成为这些资金的工具。随着逼空行情的持续，最终刺激民间资金全面进场。“五一”长假后，这些外汇敏感资金开始兑现离场。随后通过H股指数的下跌，再引导A股市场调整。从这个角度看，中国石化A股在何处止跌，并不是简单的估值、市盈率，还牵扯到外汇敏感资金与国内民间资金的博弈，并对下半年行情进行布局。
今年6月23日，中国银行将启动网上申购。中行此次将发行不超过100亿股A股，募集资金不超过200亿元。国内规模最大的银行工商银行行长杨凯生日前表示，在完成境外上市后将争取尽快在A股上市；兴业银行行长李仁杰也透露，该行希望成为内地恢复新股发行后首批IPO的公司，融资金额可能超过100亿元人民币。南京市商业银行A股上市计划早在去年就已获证监会初步批准，登陆A股的具体时间表将视审批进度而定。A股市场因此预期，今年将有大批银行上市，国内银行股的“稀缺性”将大为降低，一些资金因此从银行股中流出。
浦发银行遭骗贷，也使投资者担心其他国内银行，是否也存在管理漏洞，国内银行股成为空方“杀跌”对象。但中国银行A股尚未定价，且离正式申购还有一段时间，国内银行股大跌似乎并不理智。在国内上市的银行股，多数2004年业绩相当不错，净利润均大幅增长20%以上。2005年，银行股净利润再次大幅增长20%以上。2006年银行经营范围将逐步扩大，盈利渠道将继续拓宽，未来发展前景比较乐观。未来几年，国内银行业的发展速度将加快，5至10年内，银行的整体面貌将发生重大变化，业务结构、资产结构都将有质的变化。近年来，我国金融业也陆续出现了混业经营的雏形。
中国银行H股的市盈率、市净率均高于A股上市银行，其股价和拨备前利润的比值更是比A股上市银行高50%左右。预计中国银行A股发行规模在70亿股至100亿股之间，计划发行价格接近H股发行价格，约3.05元。截止到上周五，剔除深发展后，银行股2006年平均PB为1.71倍，PE为14.9倍，中行上市不仅将对现有A股的价格提供有力的支撑，而且将大大提升A股的估值水平。关注个股持仓量参考G华微、G中信、中体产业、G多佳、三花股份80%
目前国内银行股的估值水平，即使与国际相比较也没有高估。近期，国内银行股有被“错杀”之嫌。
由于新股一只接一只发行，对各类投资者心理有很大的压力，估计空方能量还将进一步释放，但调整将呈现“一步到位”。包括券商、基金在内的很多机构认为，银行股是下半年重点关注的品种。一旦中国银行A股登陆，银行股三季度有望出现又一轮上涨。
民族证券:徐一钉
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