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上证综合指数在千七关前徘徊四个交易日之后，昨日终于未能经受住获利套现和潜在扩容压力的双重考验而出现单边破位下跌的走势，而5%的单日跌幅也的确为近年来罕见。促使昨天大盘出现大幅跳水影响因素相对比较复杂，笔者认为主要包括以下几种因素：
首先，潜在的扩容压力无疑是大盘调整的最主要的诱因之一。根据统计，“五一”至今，包括已完成增发的G综超、G申能、G铸管和G泰豪4家公司在内，已有46家上市公司提出
再融资预案，融资总额达到426亿元。而在新股发行方面，中工国际等4家公司的IPO预计融资31亿元，如果中国银行上市申请获准，市场IPO融资总额将突破200亿元。据推测，2006年的新股扩容将可能达到500亿元。在G股限售解禁方面，据统计，截至2006年12月31日前，共有207家G股的部分限售股将解除禁售限制，按照近期的股价计算，今年年底前可以减持的股票市值是746亿元。
其次，本轮行情从去年12月6日启动以来尚未经过一次充分的调整，市场积累了丰厚的获利筹码，获利回吐压力必然促使大盘存在消化整理的要求，特别是上证综合指数经过4月底到5月中旬连续的逼空上涨以来，市场整体估值水平快速上升，截至目前上海市场整体市盈率已经达到20倍以上水平，不少股票的市盈率高达30倍以上；目前沪深A股平均市盈率估值水平并不具备显著优势，加上新股即将发行导致资金市场分流必然在一定程度上成为制约沪深股指近阶段走势。总体而言，经过连续的上涨之后，市场内在的结构性调整要求十分强烈，也是导致大盘出现调整的重要因素。
再次，外围股市进入相对敏感的阶段。由于美国的消费需求已经放缓，经济增长的动力逐渐减弱，同时通胀压力并未减轻。在这种情况下，预测美联储还可能加息，但企业盈利增长必然受到限制。同时欧洲央行和日本加息的意愿也日益强烈。在外围股市调整压力越来越大的情况下，国内新一轮对房地产市场调控和IPO的重新启动也使得市场面临内在的结构性调整压力。此外，央行货币政策的趋紧、潜在的通货膨胀风险等意味着市场资金面可能存在一定的压力。
总体来看，市场潜在的扩容压力、市场内在的结构性调整要求以及外围股市的调整和宏观政策等不确定因素导致目前阶段市场内在的结构性调整要求比较强烈。
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