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里昂证券首席经济学家韦卓思认为，中国经济在6个季度的调整后，将再次进入良性循环
一季度，中国经济出现少有的良好增长局面，商品价格平稳、投资幅度适当。但长期看好中国经济的里昂证券首席经济学家韦卓思却指出，中国经济进入了一个比较危险的时期，需要6个季度的调整，才能再次进入良性循环。
前不久，里昂证券在上海举办了2006年中国经济投资论坛。会后，韦卓思在接受小范围媒体专访时，详细分析了中国经济的发展现状和他对未来的预测。
韦卓思
韦卓思博士（D r.Jim . W alker），里昂证券首席经济学家，长期研究中国经济，连续十一年荣膺年度亚洲最佳经济学家称号，曾准确预测亚洲金融风暴。长期以来，韦卓思被公认为业内最具影响力的经济学家之一。
这两年中国制造业很难熬
记者：一季度中国经济增长率达到10.2%.你怎么看待目前的中国经济增长？
韦卓思：中国经济已进入一个比较危险的时期。由于全球原材料、能源价格的上涨导致企业利润降低，同时由于国外央行提高利率，海外投资开始降低，这将导致经济增长出现下降。格林斯潘（美国联邦储备委员会前任主席）在日本发表演讲时表示价格上涨跟他没有关系，而是在于中国的发展，但他有一点没有说，中国经济的增长在于全球资金在中国的投资。
中国制造业这几年增长非常快，占到整个GDP的42％，比其他发展中国家都要高。企业之间的激烈竞争再加上原材料价格的上涨，导致制造业的利润空间不断被缩减。现在的形势和2004年不一样。那时，央行也是提高利率，收紧银根。但不同的是，2004年是制造业相当繁荣昌盛的一个时期，基本上每一家工厂开工都能挣钱，收紧一些银根，问题也不大。但是现在，制造业都是在勉强惨淡经营，很多工厂已经亏损。在这种情况下，收紧银根对它们的冲击与2004年是完全不同的。
中国经济增长的预测应该被调低，因为外国很多投资没有实际投进来，另外有很多企业逐渐停产消失。但是在中国即将发生的调整是一个比较健康的调整。只有随着公司数量的减少，过热的经济逐渐放缓，公司才能获得更大的竞争力，利润空间才能够达到正常的水平，原材料价格才能下降。目前制造业的利润降低到3％左右的水平，比去年低许多，亚洲平均利润为18％。中国的很多企业即使不赚钱也会继续生产下去，这是中国企业很有意思的一点，但GDP也因而可以保持增长。
6个季度足以完成自我调整
记者：中国经济调整的主要原因是什么？
韦卓思：里昂证券此前曾发布一份中国经济将要调整的报告，主要的原因是中国的原材料价格非常高。预计今明两年特别是明年，中国的制造企业会非常难过。这个调整不要10年那么久，大概1年半也就是6个季度的时间，到2008年、2009年，GDP可能再次回到9％，那将是很健康的9％。
真正市场化的市场可以很快完成调整。日本就是因为政府干预太多，所以做一个调整要十多年时间。中国政府已经认识到现状，看到了日本的经验教训，不会刻意保护个别企业。中国经济将在经历6个季度的调整期后，再次进入良性循环。
记者：企业利润下降，主要是什么原因造成的？
韦卓思：主要有三个原因：一、原材料价格上涨，这很大程度上是因为国际投资性资金炒作的缘故。一旦中国经济放缓，这些炒作性的资金就会撤走，原材料价格可能会降低一半。但总的来说，原材料的价格是长期看涨。二、供过于求，现在企业同质化严重，恶性竞争把利润压得越来越低，不惜通过亏损来竞争。三、缺乏熟练工人，特别是高级技工以及管理人员。人员流动性高，对培养经理人员不利。一个工厂有了原材料和工人，还要靠好的管理人员把生产做上去，否则肯定利润不高。
投资已出现放缓迹象
记者：在你看来，中国经济调整幅度将有多大？
韦卓思：日本从1946年到1972年期间，经济一直都在增长，但增长率呈现出周期性震荡的特征，波动区间大约在5％－12％之间。中国到一定时期，也会进入经济增长的周期性震荡。中国经济从2001年开始进入震荡期，2004年是波峰，明年是波谷，目前处在波段的三分之二处。
记者：目前，中国政府在竭尽全力拉动内需，你怎么看待中国下一步的消费？
韦卓思：中国的消费将面临一个调整。由于中国的投资正在减少，没有一个国家能够投资减少，消费反倒上升的。因为，随着投资的减少人们可能会失业，进而失去消费的信心。
记者：你怎么看待中国人民银行前不久提高贷款利率？
韦卓思：中国利率和全球利率没有什么大的直接关系。
但是如果全球利率比中国利率高不少的话，在中国投资显然不那么有利可图了，因利率差进入中国的投资就会倒流出去。这种资金大规模退出的现象现在还没有在中国大规模出现，但是可以看到在中国的投资现在已经逐渐放缓了。原因就是投资利润空间的减少。
牛市出现是经济过热信号
记者：中国股市在经历长时间的下跌后终于出现牛市。你怎么看待现在的股市上涨？
韦卓思：这是经济过热的信号，经济过热一般有几个信号：投资增长、信贷扩张、股市上涨和通货膨胀。其中通货膨胀不是一个必要条件。1997年亚洲金融危机前，日本没有通胀，2002年美国网络经济泡沫破灭时，也没有通胀。尽管目前没有通货膨胀，但是几个因素加在一起，可以判断中国经济将进入一个调整期。股市从长期来说，未来5－10年内都有可能处于恢复性上涨过程中，但是短期有太多的热钱进入股市，这种情况很难维持下去。
本报记者刘宝强
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