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□吴晔 港股下跌500点
受国际商品期货价格暴跌和亚洲外围股市全线重挫拖累，昨日恒生指数失守万六关口，最终收报15805.52点。
大盘正在构筑顶部
本轮行情上攻至今，年涨幅已经超过40%，中国股市也一跃成为全球关注的焦点，并进入全球涨幅最大的十大股市之一。
临近千七，市场看多气氛逐渐浓烈。许多机构纷纷调高了今年指数的目标位，部分市场人士甚至认为2000点将指日可待，2245点是今年上攻的目标。
估值水平回升过快
上海市场的市盈率已经超过20倍。从上市公司整体业绩来看，2006年上半年业绩增速将会放缓。从宏观形势来看，一季度增速过快，结构性调整尚未完成。同时，相关宏观调控又接踵而来。因此，从估值上看，目前并不具备大幅上涨的条件。
从指数来看，由于股改复牌（带G）第一天不计入指数且大多数股票出现部分填权，因此指数实际点位将高于目前的点位。在这种情况下，一旦资金进入的速度减缓，市场就将出现较大幅度的震荡。
鼎沸之时终于到来
在1300点附近调整之时，笔者提到行情在默默无闻中启动，在不知不觉中走高，在人声鼎沸时结束。千三时笔者指出目前尚未出现人声鼎沸的状况。但是在接近千七关口，我们听到的是看多，看到的是营业部挤满了人，这难道不是人声鼎沸吗？
虽然目前已经进入牛市，但是牛市也不等于天天涨。著名的“5·19”行情上涨两个月，但调整长达半年之久。
从市场总体来看，本轮行情当然不会像“5·19”这样出现半年之久的调整，但调整两至三个月的可能性正在增加。前期笔者也提到目前大盘正运行在牛市第一大浪的第3子浪之中，一旦第3子浪结束，将迎来2至3个月的4浪调整，之后大盘将迎来第5子浪的上升行情。因此在第3子浪和第4子浪的交界处，投资者应该多一分理智，少一分冲动，真正把盈利赚到手中，以平和的心态迎接第5子浪的到来。
天量彰显大牛底气
□世基投资 王利敏
上周大盘再涨3.53%，拉出162点巨阳后的又一根中阳线。值得关注的是，上周周成交达到2292.5亿元。天量迭爆显露此轮行情很可能是一轮级别特大的超级牛市。
创周历史天量
本轮行情的量是逐渐递增而不是像前几次那样突然爆量。而且成交量的放大是伴随着K线图阳线实体同步增长的。另外，成交量的递增是在市场反复质疑是否成交已达本轮行情的天量声中推进的。这反映了以下几点：一、行情是在犹豫中上行的。二、信心是在股指上扬和该跌不跌中逐渐增强的。三、只要维持目前的谨慎心态，大盘有望持续推进，天量以后可能还会有天量。
天量来自何方
不久前，市场围绕千三是头是顶曾经激烈争论。如今却牛气冲天，究竟发生了什么？
首先是大盘趋势出现了逆转。大盘从2001年6月的2245点开始，进入了一轮大熊市后，市场一路走低，最后居然跌破1300点“铁底”，至998点。“铁底”变成了“铁顶”。但是当大盘攻上1450点左右后，多方则摧枯拉朽、势如破竹。原因在于大盘有效突破了2245至1783点的压力线。这就意味着市场大盘从大的下降通道转变为上升通道。
另外，5年多的大熊市使股票市场明显成了资金“洼地”。一旦市场赚钱效应出现，本来就缺乏投资方向的资金自然“不请自来”。这一点从近期新股票账户开户数暴增，证券营业部保证金飙升可见一斑。
仍可持续做多
我们说大趋势向上，并不否认牛市中也有回调，关键是不轻易预测大盘顶部和“天量”。具体而言，一是看大盘是否有效跌破上升趋势（如5日、10日、20日均线）；二是看大盘一旦不创新天量后是否持续萎缩。与其半路被轧空，还不如大盘做头翻不上去后阶段性抛空更好。
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